OPEC+は、ロイターの報告に基づき、9月の出力を約55万バレル増加させることを承認する見通しです。この調整は、217万バレルの日々の自発的な出力削減の復帰を最終化するものです。 さらに、UAEの生産割当量は30万バレル増加する計画が含まれています。この動きは予想されていたものであり、原油価格への影響は最小限であると予想されています。

石油供給の管理

この記事は、石油生産同盟が以前の自発的供給削減を穏やかに緩和するための慎重なステップを示しています。基本的に、彼らは市場に再び石油を投入することになり、9月には1日あたり約50万バレルの増加が見込まれています。それは、200万バレルを超える供給削減を逆転させるための以前の計画に続くものです。これらの数値は固定されており、価格を制御し、混乱を引き起こさないことを目指して供給を増加させています。 アラブ首長国連邦は以前よりも大きなシェアを許可され、1日あたり約30万バレルの増加が見込まれています。この増加は広く予想されていました。タイミングや規模に驚きがなかったため、その場の価格への即時の影響は期待していません。全体の動きはあらかじめ価格に織り込まれているようです。 原油に関連するデリバティブを扱う人々にとって、今重要なのは、これらの変化が短期的な先物曲線にどう影響するかです。9月の出力はほぼ決定され、すでに予想されていますので、フロントマンス契約は新たなショックがない限り低いボラティリティで反応するかもしれません。重要なのは、四半期の新たな物理的バランスに適応しながらポジショニングが変化することで、曲線のさらに先の反応です。

市場ダイナミクスの焦点

我々は、特に夏の需要が弱まる可能性のある地域における精製所のマージンと製品在庫に注目を向けるべきです。供給のヘッドラインがより多くの原油を示す一方で、製品の在庫と需要レベルが、その原油が実際に価格にどれだけ影響するかを決定します。精製所のメンテナンススケジュールに注意を払いましょう — 通常、製品の出力に影響を及ぼし、原油自体の需要予測を変更することがあります。 来週の価格動向は、在庫データに新たな不均衡が生じるか、地政学的リスクに変化がない限り、比較的範囲にとどまるかもしれません。スプレッド構造に依存するトレーダーは、近くの契約と先送り契約の間での変化に警戒する必要があります。供給のコミットメントがより明確になっているため、価格のダイナミクスは需要の不確実性や輸送のボトルネックから生じる可能性が高いです。特に、フローティングストレージの量や輸送料は注視するべきです — これらは物理的市場を素早くタイトにしたり緩めたりする可能性があります。 我々はまた、米国と中国のマクロデータがエネルギー複合体に与える影響を評価する必要があります。経済数値が予想を下回った場合、需要の調整がモデルに影響し、カレンダースプレッドが広がる可能性があります。逆に、上振れのサプライズがあれば、参加者が冬の月における引き合いの可能性を見て、先送りのバレルをより積極的に価格修正することがあり得ます。 最終的に、9月の調整についての視界が開けた今、実際にその量が実現するかどうかを確認することに焦点が移ります。主要ターミナルからの実際の輸出および積み出しデータは、遵守や逸脱を示すシグナルになります。物理的市場における差異は明確さを与えてくれます。ここにギャップがあれば、地域グレードにわたるポジショニングを行う人々にとって短期的なディスロケーショントレードを提供するかもしれません。 我々は、ヘッドラインのブレントやWTIのベンチマークよりも、物理的に関連する契約で影響がより広がると考えられます — そのため、精製マージンや地域的なバランスを無視してはいけません。

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