6月、オーストリアの卸売価格は0.6%に上昇し、前月の-0.3%から変化しました。 この変化は、国内の卸売市場における月次価格の傾向において顕著な変化を示しています。

卸売価格の変動

卸売価格のこの反転は、特に原材料や工業用投入物におけるコスト圧力の明確な移行を反映しています。収縮の期間を経て、月ごとの上昇、具体的には0.6%の増加は、単なる統計的異常ではありません。それは、増加する投入コストまたは、最低限、価格がより顕著に転嫁されることを可能にする供給チェーンの安定性の向上を示唆している可能性があります。卸売価格が上昇すると、特に下降傾向の後では、それは通常、他の場所で相殺されない限り、より広範囲な生産コストに波及します。 価格の動きの観点から見ると、そのような上昇の転換は、将来的にやや堅調な生産者価格データに対する期待を強化するかもしれません。現在コスト構造を調整している企業は、近い将来にサプライチェーンの上部に圧力を加える可能性があります。オーストリアの卸売データのこの変化のタイミングは、特に貿易に関連する分野における地域インフレ予測の調整に直接結びつくかもしれません。 この視点を広げてみると、今月の月次の変動は、同じ時期に他のヨーロッパ諸国で見られたものに対して測定されるべきです。オーストリアの卸売業者が投入ラインの逼迫や在庫の減少を引き続き経験する場合、このデータポイントは単独の外れ値ではなく、より広範なパターンの一部である可能性があります。

経済的影響

我々の視点では、これが固定収入のボラティリティや短期金利の期待にどのように影響するかに注目しなければなりません。この増加は、負の印象の後に発生したものであり、最近の政策会議で設定されたトーンに関連付けて解釈する必要があります。この堅実な上昇は、最近の金利パスの仮定に忍び込んできた強硬派のリスクを強化するかもしれません。 線形的な観点から見ると、-0.3%から+0.6%への移行は、市場が転嫁効果について過度に無関心である可能性を示唆しています。保護や相関取引を構築している人々は、我々が記録したステップの変化を考慮に入れるべきです。ここで平均回帰を探すのは魅力的ですが、投入コストが回復を続ける場合、その論理は低値の再テストを優先する価格構造に逆行する可能性があります。 私たちの見解は？ デフレの傾向へのきれいな回帰を期待するのではなく、卸売ダイナミクスにおけるこの勢いの変化が外的ショックによって引き起こされていないことを反映するようにエクスポージャーを再調整する方が賢明です。これが今後数ヶ月間の先行指標に対する基盤を固める可能性があります。それが圧力が増すところです。 曲線全体にわたるボラティリティ構造をマッピングしている人々にとって、これらの印刷の変化は明らかにスプレッドのヘッジに影響を与えます。直接的ではないかもしれませんが、引き起こす金利感度の移行を通じてそうです。ロングガンマを価格設定する場合、トレーダーは、この卸売の動きのような短期的なインフレーションの関連が上に予期しない層を追加する可能性を考慮する必要があります。 ゼロ以上の反発は、単なる回復以上の意味を持ちます。それは、小規模な輸出に影響を受ける経済における価格メカニズムがどのように動作しているかのトーンを変えます。修正が次の四半期に来るのではなく、今そのモデル化を行うのが最善です。

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