洞察 
VT 
RBAの慎重なアプローチ
Citiは、さらなる金利引き下げの前に完全なQ2 CPIデータと更新された予測を待つことを提案し、金利調整において慎重なアプローチを採るべきだとしています。市場の価格設定は、予期しない結果が出た場合のリスクを反映しています。 RBNZについては、アプローチがよりシンプルで、金利変更なしの確率が81%とされています。5月の会議では、意思決定の要因として市場の価格設定を強調しています。次回の会議ではこれがテストされることになります。彼らは8月にも会議を予定しており、さらにデータを集める時間があります。 最近のコミュニケーションは、コアインフレに対してリラックスした姿勢を示唆しており、RBNZが今週の政策を一時停止し、年末までに引き下げを考慮するための好意的な立場にあることを示しています。 上記の情報は、2つの中央銀行における金融政策期待の慎重な乖離の期間を示しています。オーストラリアはさらなる緩和に向けて poised（準備が整った）に見え、RBAが金利を引き下げることが市場でしっかり期待されていますが、ニュージーランドは現行の設定を維持する傾向にあるようです。これらの期待は、最近のコメントやマクロ経済の信号によって支えられています。市場の信頼と価格設定
オーストラリア準備銀行のコミュニケーションや国内データは、政策の緩和が市場に広く受け入れられていることを示しています。オーストラリアの主要金融機関は金利予測を統一し、今年を通じて引き続き金利が引き下げられることに高い自信を示しています。この自信は、現在、12月までにほぼ1％点の引き下げを反映した攻撃的な市場価格設定に表れています。投資家はインフレの動きに満足し、成長を支える方向に焦点を移しているようです。 Citiやバンク・オブ・アメリカなどの意見の相違は、特に完全な第2四半期インフレのリリースにおいて、さらなるデータを促す控えめな予測者のキャンプを強調しています。彼らは少数派ではありますが、インフレ指標が意外な結果を出した場合、この視点は急速に支持を得るかもしれません。金利期待の圧縮された価格設定を考慮すると、インフレの上振れ修正やハト派的なコメントが短期金利先物市場で急激な動きを引き起こす可能性があります。そのため、トレーダーは、7月の会議からの単一の結果に過度に依存せず、デルタエクスポージャーが効率的であることを確保するために準備を整える必要があります。 タスマン海の向こう側では、ニュージーランド準備銀行は即座に動く圧力が少ない状況にあります。インフレが低下傾向にあり、住宅市場が回復しているため、彼らは忍耐を持って待つ柔軟性を持っています。フロントエンドOIS契約に基づく現在の予測は、今週の予想外の動きの余地が少ないことを示唆しています。ただし、過去の会議の議事録や政策メンバーの最近の声明に見られる金利の一時停止に関する明確なメッセージは、今後2ヶ月間に発表されるさらなる労働と消費データによって支えられた待機姿勢を支持しています。 私たちにとって重要なのは、期待がすでに抑えられているということです。記者会見中の口調の変化—Q3後半の引き下げに向けてよりハト派的に傾くか、あるいは賃金の成長によりより慎重になるか—は、市場で現在価格設定されていない曲線の変化を引き起こす可能性があります。注目すべきは、8月の会議についての総裁の発言です。短期の取引において、これは、7月のデータリリースからのターミナルレートの再調整やインフレの追跡調整に基づいて反応することを許します。 短期的には、金利トレーダーは価格設定の歪みだけでなく、AU/NZスプレッドにおける市場間のボラティリティも考慮すべきです。政策の乖離が根付く中で、これが敏感であり続ける可能性があります。両方の中央銀行が比較的明確なガイダンスを提供しているため、攻撃的に方向性のサプライズに備えるよりも、金利経路の修正のタイミングに重点を置くことが重要かもしれません。私たちは、柔軟に対応し、短期的な金融商品を優先し、タスマン海の両側でのCPIと雇用データに基づいてエクスポージャーを再調整することを目指しています。トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設
