日本円は、強いアメリカドルに対してプレッシャーを受け続け、早期の欧州取引で145.00のラインを上回って維持されています。日本銀行の金融政策の調整を妨げる可能性のある世界的な貿易緊張への懸念が高まっています。 国内の報告が弱いにもかかわらず、実質賃金が5ヶ月連続で減少している中、日本銀行が金利を引き上げる可能性があるとの期待が、積極的な円売りを抑えるかもしれません。一方、イスラエルの軍事行動や米国の貿易政策の不確実性などの地政学的問題が、円の損失を制限するかもしれません。

日本の経済指標

2025年5月に日本の名目賃金は1%増加しましたが、市場の予測には及ばず、2024年3月以来最も弱い成長を記録しました。実質賃金は前年同期比で2.9%減少し、同月の消費者物価は4.0%上昇しており、消費支出や経済回復に対する懸念を高めています。 アメリカドルは、最近の安値から回復するのに苦労しており、ハト派の連邦準備制度に対する期待に直面しています。9月に金利引き下げの70％の確率が予測されており、今年中に少なくとも2回の引き下げが見込まれています。今後のFOMC会合の議事録は、FRBの政策の方向性に関する新たな洞察を提供することが期待されています。 日本円にはまだ救済が訪れておらず、145.00以上を維持しています。ドルは、広範な不確実性の中で需要を引き付け続けています。実質賃金データの持続的な弱さは、政策立案者が望むよりも国内需要が軟調になっていることを示唆しています。これは、日本銀行が金利引き上げを決定的に実施する能力を複雑にしています。特に、インフレが賃金成長を大きく上回っている状況ではなおさらです。 名目賃金は5月に1%のわずかな上昇を示し、見積もりを下回り、企業の賃金方針の停滞を示唆しています。一方で、消費者物価が4%に達した中、実質賃金がほぼ3%減少したことは、家庭の購買力が失われていることを明確に示しています。これは、今後数ヶ月の消費データにおいて慎重さを反映し、全体的な回復の勢いに影響を与えることでしょう。

グローバル貿易緊張と通貨ダイナミクス

とはいえ、中央銀行は完全に追い詰められているわけではありません。期待は依然として近い将来におけるある程度の正常化に傾いており、特に世界的な環境が緩和的な金融政策に挑戦を始めているためです。中東の緊張やアメリカの貿易レトリックの変化は、リスクセンチメントに影響を与えつつあり、円にとって困難な状況を生み出しています。一方では、ストレスの中でより安全な選択肢と見なされている一方、活気のない国内経済のプロファイルが長期的にどれだけ魅力的であるかを制限しています。 太平洋の向こう側では、ドルは保持パターンにあり、意味のある上昇を収集することができず、市場は今年中に少なくとも2回の金利引き下げを織り込んでいます。9月の会合で最初の引き下げが来る確率は約70%ですが、米国の中央銀行の最新の議事録が何を伝えるかに注目が集まっています。トレーダーはすでにハト派の領域にポジショニングしており、その期待されたトーンからの逸脱は、特に金利の分野において新たなボラティリティを引き起こす可能性があります。 このマクロデータの傾向と中央銀行の不透明さを考慮すると、機動性を維持する必要があります。通貨や市場間のデリバティブは、今後数週間で変動が増加する可能性が高く、特に短期金利先物が影響を受けるでしょう。利回りの差異に関連する戦略は、現在の見通しが政策の方向よりも慎重さを好むことを考慮して再調整する必要があるかもしれません。 ボラティリティの推定は、現在の方向性へのバイアスを決定するための重要な指標として残ります。賃金データと中央銀行の意思決定との間の従来の相関が維持されるかどうかは、政策のレトリックよりもインフレの持続性に依存する可能性があります。これらは1つのデータポイントに左右されるものではなく、特にインフレの数値や雇用統計など、両地域からの今後のリリースが金利に敏感な資産の価格動向において中心的な役割を果たし続けるでしょう。

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