洞察 
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中央銀行の流動性管理
流動性を管理するために、PBOCは金利1.40％で7日間のリバースレポを通じて1973億元を注入しました。しかし、今日4223億元が満期を迎えるため、2250億元の純流出となります。 実際には、中央銀行は通貨をやや強いレベルに誘導しながら、いくつかの柔軟性を持たせる余地をまだ残しています。市場の落ち着きを維持し、長期的な圧力が急速に高まらないように、元の動きを調整しています。中間点を11月初め以来の値に固定したことは、流出や投機に対する明確な強さの表明を示しています。 私たちの視点からは、満期を迎えるよりも少ない金額をシステムに注入する流動性のマヌーバーは、少なくとも一時的に条件を引き締めようとする努力を示唆しています。4223億元の満期を迎えさせながら1973億元のみを注入することで、2250億元の純流動性の圧迫が残ります。これは軽視されるような手段ではなく、余剰の現金を減少させるものであり、国内通貨を支持し、短期金利に上昇圧力を加える傾向があります。 周の戦略は、通貨の強さを通じてセンチメントを軽くコントロールすることのようです。これは、言葉やプレスリリースに限定されない信号であり、私たちが分単位で監視するツールを通じて現れています。明らかに、より厳しい流動性条件の下での元の強化は、オプションスペースでの評価において私たちのモデルの数学的なトーンを変えます。市場戦略の影響
現時点ではボラティリティは穏やかかもしれませんが、スワップ構造や近年のカーブは短期資金の逼迫に影響されます。金融操作や通貨の固定における信号が同じ方向に引き寄せ始めていることを考慮し、通常よりも注意深く短期のプレミアムを価格設定することに焦点を合わせるべきです。フロントエンドへのエクスポージャーに対する許容範囲を厳しく維持すべきです。圧縮された資金は、スポットが示す前にインプライドに入る可能性があります。 劉は通常のプレイブックから逸脱していないが、流動性のこの後退と中間点の強化が、より焦点を絞ったレジームの始まりのように感じられます。私たちはそのトーンを反映したロールシナリオを準備しています：利回りを追い求めるための余剰現金が少なく、キャリーハンガー戦略に対する圧力が増すということです。 この背景を踏まえると、元に対するオプションはわずかなスキューを拾う可能性があるように見えます。私たちは、様子を見ながら重い右尾を価格に組み込むパスをモデル化しています。この引き締めが短命なのか、より広範なシフトの一部なのかを確認するまでです。私たちは毎週再調整を行っていますが、今のところその調整を正当化するデータがあります。トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設
