OPEC+は、8月に石油の生産量を1日当たり548,000バレル増加させると発表しました。これは、7月の411,000バレルと比較した数値です。この決定により、8つのOPEC産油国による以前の220万バレルの自発的な削減の約80%が復活します。 追加供給の大部分はサウジアラビアによって提供されています。この生産量の増加は、安定した世界経済の見通し、健全な市場基本要素、および低い石油在庫の期待の中で行われました。 アナリストたちは、この生産増加を市場シェアを巡る競争の激化と見ています。OPEC+は、価格と収入の潜在的な低下を受け入れているようです。 その結果、石油価格は日曜日の午後のGlobexオープンでは1%強の減少を経験しました。今後、ゴールドマン・サックスは、8月3日の次回会議でやや大きな増加が発表される可能性があり、9月のために550,000バレルの最終的な上昇が予想されています。 現在の供給の変化は、特に最大の輸出国による生産者の計画的な動きを反映しています。世界市場が安定している中で、以前に保持されていたボリュームを取り戻そうとしています。ほとんどの出力の増加がリヤドから来ているため、価格に対する影響力を再主張することが目的であることは明らかです。これにより、需要が階段的なバレルを受け入れられるという広い仮定が示唆され、急激な価格訂正が引き起こされないことが期待されています。 1日当たりのバレル数の上方調整を決定することにより、グループにより年初に自己 imposedした削減の約5分の4を戻し、この連合は将来の消費における認識されたギャップを事前に防ごうとしています。しかし、これは市場の長期的な存在感を支えるための背景であり、短期的な1バレルあたりの収入を減少させることを許容することです。 日曜日の取引が始まった直後の価格の穏やかな滑りは予想外ではありませんでした。一貫した条件下で生産量が増加すると、通常は価格が下がる傾向があります。今見られるのは、供給回復の進展に向けたポジショニングであり、第3四半期に完全な供給回復が期待され、場合によっては初秋にかけて続く可能性があります。 ゴールドマンの9月の生産増加予測は、出口国の意図に直接応じています。需要の弾力性を試すだけでなく、年の後半に向けて原油の新しいベースラインを設定しようとしています。また、在庫がまだ余裕がない状態で、急激な生産の反発を吸収できないと考えています。これにより、トレーダーは重要な指標として在庫の動き、特にOECD市場での価格強度のバロメーターとして観察する必要があります。 この状況において、オプションや契約に関与する人々にとって、重要なのは単なる名目上の生産数値ではなく、これらの数字が観察可能な使用や在庫データとどのように一致するかです。ボラティリティがまだ比較的制限されており、暗示された価格が安定したカーブを追っているため、この段階では大きな反転を見越した価格付けにはあまりインセンティブがありません。 来週は、特にアジア太平洋の精製業者からの在庫明細や輸入流入に注意を払う必要があります。彼らは競争価格に応じて調達を調整する最初の業者です。原油在庫の材料的な増加は、将来的に緩和圧力を引き起こし、特に後日の契約で影響を及ぼす可能性があります。 私たちの中には、生産の見出しが出たときに売りが起こることを本能的に期待する人もいますが、市場の需要の実際の応答が価格の将来的な方向性を確認することがよくあります。ロングポジションが引き取りや精製ラインの支援がないまま楽観的に保持されると、その傾向は問題を引き起こすかもしれません。 また、運送費用や輸送活動にも注目し続けなければなりません。バレルの動きがより自由になると、タンカーの需要が増加しますが、運送費が横ばいのままであれば、しばしば生産のナラティブに遅れをとっていることへの早期警告となります。ここでのデータは正式な消費統計に先行する傾向があり、週ごとのポジショニングでの早期のサインとなります。 全体として、ボリュームの復帰は単なる生の数値の問題ではなく、価格の強度と量のバランスの限界がどこにあるかを試すことです。私たちにとって、広範なボラティリティが緩やかである一方で、出力のトラジェクトリに沿ってストライクレベルやデルタのエクスポージャーを再調整する時期です。

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