中国企業は、米国の関税を回避するために東南アジアを介して輸出をリダイレクトしているとの報道がありました。中国から米国への直接出荷は5月に43%減少しましたが、中国全体の輸出は4.8%増加しました。 この急増は、東南アジアへの輸出が15%増加し、EUへの輸出が12%増加したことによって際立っています。これに対抗して、米国はベトナムとの貿易協定の一環として、転送された商品の40%の関税を実施しました。

貿易リダイレクショントリック

現在の状況を見ると、中国から米国への直接輸出がわずか1ヶ月で43%も急減していることは、単なる需要の減少を示しているわけではありません。むしろ、我々が目にしているのは貿易の戦略的なリダイレクションであり、その起源は中国のままであるものの、出荷ルートは異なる物語を語っています。この動きは、実際の商品の出所を曖昧にしつつ、ボリュームを維持する可能性があります。 中国の全体的な輸出成長が同じ期間で約5%であることは、米国への直接出荷の減少と矛盾しています。これは、隣接地域を通じた再ルートがすでに効果を上げていることを示唆しています。その一つの例は、東南アジアへの輸出が目に見えて15%増加し、その後のEUへの輸出も12%の増加を示したことです。ボリュームは消えたのではなく、単に進行方向が変わったのです。 取引の観点から見ると、これは輸出者と規制当局双方によるより積極的なポジショニングの始まりを示しています。これらの動きを鈍らせることを目指す米国は、ベトナムとの協定に基づき、特定の転送された商品に40%の関税を課すことで応じました。その数字は恣意的ではありません。再ルートを通じて加えられた価値の一部に合わせるだけでなく、この実践自体を抑止するために設定されています。

経済的影響と戦略

これにより、今後数週間注目すべきいくつかの圧力ポイントが生まれます。まず、地域の貿易量のパターンを精査する必要があります。ASEAN諸国が製造指標に対して不釣り合いな輸出増加を示し続ける場合、リダイレクションは現在考えられているよりも広範囲である可能性があります。次に、米国の港や倉庫ハブからの在庫データは、米国の消費者や輸入業者がこれらのコストを吸収しているのか、商品受け入れを遅延しているのか、あるいは代替供給チェーンに切り替えているのかを明らかにするかもしれません。 地域の需要や世界の貨物に関連するデリバティブを取引している場合、この環境は突然の価格調整の可能性が高いことを示唆しています。たとえば、東南アジアの輸送インデックスは、米国の関税が再出荷された中国製品に影響を与え始めると、急激な再評価にさらされる可能性があります。それは、単に運送料金に留まらず、貿易フローによって影響を受けた株式や商品契約にも影響を与えるでしょう。 また、リスク価格設定に複雑さを加えることになります。米国・ベトナム間の取引で見られるような突然の規制変更は、非常に迅速に波及する可能性があります。政策の不確実性に対するヘッジは、単に可能性だけでなく、二次的な影響にも大きく依存する必要があります。もはや中国・米国の軸を直接ヘッジするだけでは不十分であり、トレーダーは隣接経済でのセカンドレッグのエクスポージャーを監視する必要があります。 また、コンプライアンス検査や起源確認プロセスの増加により、納期が遅れる可能性があることも考慮する必要があります。これにより、前方納品契約におけるタイミングの仮定に影響を与え、短期ポジション全体のロールコスト推定を増加させるかもしれません。 したがって、貿易のリダイレクションが定着する中で、輸送ボトルネック、港のキャパシティ、さらには地域通貨に関連するデリバティブは、市場ごと、さらには期間ごとに異なる反応を示す可能性があります。これは広範な分野ですが、関税や出荷が調整される中で、一日一日、さらには時間ごとに監視する必要があるものです。

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