米国大統領トランプの貿易締切とさまざまな金融政策会合が来週の主なイベントとなる。RBA、RBNZ、BoKの金利決定や、UK GDPやカナダの雇用報告などの経済データの発表があることが予想されている。 OPEC+は、8月の出力を411千バレル/日の増加を承認する予定である。市場シェアに向けた戦略のシフトが見られるが、メンバー間で遵守レベルは異なる。特に米国のシェール生産が記録を更新していることから、年の後半に過剰供給のリスクが存在する。 スウェーデンのCPIFインフレ率が低下し、Riksbankの金利引き下げにつながった。6月のインフレデータが今後の政策に影響を与える可能性があるが、2025年に追加の引き下げがあるかどうかは保証されていない。 RBAは金利を3.60%に引き下げると予想されている。インフレが落ち着き、失業予測が上昇しているためである。RBNZは金利を据え置くかもしれないが、不確実性が高い。 米国とEUは貿易関税について7月8日までに交渉を進めている。完全な崩壊から枠組み合意までの4つの潜在的な結果が考えられる。FOMCの現在のスタンスは金利を維持することであり、年後半に引き下げの可能性もある。 中国のインフレデータは引き続き負の傾向を示す可能性がある。韓国の輸出の弱さはBoKの金利決定に影響を与え、ノルウェーの消費者物価インデックスはNorges Bankの予測を修正させる。 UK GDPはわずかな回復を示すと予想されているが、カナダの雇用報告はBoCの緩和予想に影響を与える可能性がある。労働市場や貿易関係には引き続き注目が集まる。 私たちは、予定された決定や経済指標が価格動向をより直接的に導く時期に入っている。アジア太平洋地域全体の金融委員会が金利見直しを進めており、今後の展開に焦点が当たっている。来週の決定がこれらの支配的なテーマを自身で変えることはないだろうが、すでに形成されつつある軌道についてのさらなる明確さを提供することになる。 オーストラリアの準備銀行は、再び政策金利を引き下げることが広く期待されている。この反応は、賃金成長と雇用数字に抵抗の兆しが見られることに続くものである。インフレが引き続き低下する中、市場参加者はまだいくつかのステップを残す金融緩和サイクルを織り込んでいる。この期待は、他の地域でよりハト派の金利設定者との乖離を生み出すリスクを高める。 ニュージーランドでは、政策立案者は慎重な姿勢を崩していない。直ちに動きは期待されていないが、今後のガイダンスは逐語的に分析されることになる。韓国の中央銀行も同様である。最近の輸出データは弱まっており、信頼感指標も減少し始めている。製造業のプレッシャーは、部分的に地域の需要のためらいによって引き起こされ続けており、ヘッドラインインフレが制御される際に変化の余地を残している。 対照的に、ノルウェーの消費者物価は予想外の注目を集めており、予測が再調整されている。Norges Bankは大きな経済に対して比重がないが、そのトーンの調整はガイダンスのタイムラインの信頼性を測る指標として解釈されるだろう。 北米では、カナダの雇用統計が発表される予定であり、ここでのボラティリティは多くの人が認識しているよりも鋭い可能性がある。労働データに関するポジショニングは非対称的であり、参加や賃金成長に関する期待からの強い偏差は、金利引き下げ予測を前倒しするか遅延させる可能性がある。カナダ銀行のタイムラインに対するこれらのデータの影響を過小評価してはいけない、特に世界の他の中央銀行が緩和パスをほのめかし始める中で。 現在、世界の二大経済圏間の貿易関係は緊張している。関税交渉の締切が知られているが、より重要なのは双方がどのように赤線を伝えるかである。これは正式に署名されるもの以上に重要な意味を持つだろう。今のところ、トレーダーは厳しい崩壊から完全な枠組み合意までの4つの可能な道を切り開かなければならないが、シナリオリスクは突破よりも遅延に偏っている。 政治的な観点からは、エネルギー市場も生産国の決定に適応している。8月に油の出力を増加させる決定は、調整から市場競争へのシフトを反映している。公式の割当が抑制を示唆している一方で、実際の出荷は逸脱する可能性がある。特に今は、アメリカのシェールが記録を押し上げ続けているため、過剰供給の脅威は無視できない。これにより、先物市場の特定部分で平坦化が見られるなど、契約の価格プレッシャーが生じている。

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