金 (XAU/USD) は高騰しており、独立記念日による米国の取引が薄い中で $3,330 を超えています。流動性は薄く、金のリスク感情の変化への反応に影響を与える可能性があります。 今週は、7月9日の期限を前に、米国の貿易交渉の進展に伴いリスク選好が改善しました。しかし、トランプ大統領が様々な国家に対して10%から70%の新たな関税の可能性を議論しているため、関税に関する不確実性が再浮上しています。

偉大で美しい法案

下院で可決された「偉大で美しい法案」は、税制削減を延長し移民問題に取り組むことを目指していますが、財政の持続可能性に対する懸念が続いています。この法案は、借入上限を5兆ドル引き上げ、CBOによると、10年で国の赤字が3.3兆ドル増加する可能性があります。 短期的な金の上昇は、雇用データが14.7万の雇用を追加し失業率が4.1%に低下したにもかかわらず、金利に対する期待感によって抑制されています。テクニカル分析では、XAU/USDが$3,321のサポートと$3,350のレジスタンス周辺で固まっており、$3,400を超える可能性があります。 米ドルは依然として中心的な焦点であり、連邦準備制度の金融政策に大きく影響されています。連邦準備制度による量的緩和と引き締めは、その価値に大きな影響を与える可能性があります。これらの金融政策ツールは、世界市場における米ドルの供給と需要のダイナミクスを決定します。 今週の初め、金は緩やかに上昇しており、XAU/USDは$3,330を超えていますが、米国市場は独立記念日のお祝いのために一時休止し取引が薄い状態でした。市場の深さが減少しているため、より小さな注文でも価格を通常以上に動かすことがあります。この動きが基盤を欠いているわけではありませんが、広範な感情の変化に対する反応がどちらかの方向に強まる可能性があります。 取引の活況は、7月9日に結論を迎えるか別の遅延となる貿易の議論の進展に後押しされて、リスク選好の回復と緩やかに結びついています。しかし、その楽観論は週末にトランプが10%から70%までの新しい関税の可能性を持ち出すと共に崩れ始めました。公式に実施されたわけではありませんが、その幅広い規模は国境を越えた流れの仮定を揺るがすには十分です。 連邦政府が大規模経済パッケージを可決し、大統領自身によって大々的に表現されました。提案された立法は、現在の税制減税を延長し、新たな移民規定を通すことを目指しています。しかし、これは5兆ドルの借入上限を引き上げるという大きなコストが伴い、議会予算局によると、10年間で3.3兆ドルの連邦赤字を増加させることになります。

取引分析

我々が注視する限り、これらの財政動向は債券市場における不確実性を引き起こす可能性があります。それにもかかわらず、利回りは積極的に動いていません。おそらく、投資家の関心が金融政策の手がかりに集中しているからでしょう。雇用データは147,000の雇用を創出し、失業率が4.1%へと改善したため、一見すると堅調に見えますが、市場は直ちに金利調整を見込んでいません。むしろ、連邦準備制度が慎重に進むだろうという期待が広がっています。 チャート上では、金は安定しているようです。$3,321と$3,350の間でかなり狭い範囲で取引されており、価格がボリュームのサポートとともに上昇すれば、$3,400のエリアに注目が集まるでしょう。ここでブレイクアウトがあれば、意味のある勢いが集まる可能性があります。それまでの間、このような横ばいの動きは、より明確なマクロドライバーが現れない限り、買い手が積極的に出動することを躊躇っていることを示唆しています。 米ドルは、他でもなくこれを操っている存在です。デリバティブ市場の私たちは、連邦準備制度の流動性に対する姿勢—資産購入による注入か、バランスシートの削減による引き揚げか—を常に念頭に置かなければなりません。これによって、米ドルの状況が直接的に変わり、その結果、金などのドル建て商品に影響を与えるのです。現在、市場は米ドルに対して中立からやや弱気のバイアスを持っており、これが金属市場に穏やかに支持を与えています。 今後数週間、見守るべきことがたくさんあります。特に、インフレ期待に影響を与えるような米国のデータ公表や地政学的な発言の周囲にアラートを設定しています。ボラティリティの可能性が高まっていますが、財政や金融政策の方向性に明確さがない限り、方向性の確信は低いままです。フラットなポジションやオプションベースのヘッジは、単一のストーリーに過度にコミットすることなく柔軟性を提供するアプローチとなるかもしれません。

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