8月1日から、いくつかの国は新しい関税を支払う必要があると最近発表されました。金曜日から10から12の国に書簡が送付される予定です。 課せられる関税は、10%から最大70%まで大きく異なる。どの国がターゲットになっているかの具体的な情報は公開されていません。 交渉は続くと予想されていますが、影響を受ける国々は短期的に増加した関税への準備を進める必要があります。タイムラインは、8月1日の実施日までに調整の可能性を示唆しています。 この記事は、影響を受ける国々への明確な警告を示しています。解決や妥協がなければ、8月初旬から選択された輸出品に対して大幅な新料金が課せられることになります。特に70%の上限において広範な影響が予想され、貿易関係において軽視できない摩擦を引き起こすことになります。公式な声明では具体的な国名は特定されていませんが、描かれた規模と急速さからは圧力がかかっていることが明らかです。 今後3週間で最も重要なのは、ポジション取りの明確さです。価格モデルは、混乱を引き起こすニュースが overnight で収束する可能性が低くなったことを考慮に入れる必要があります。同様の範囲の過去のシナリオでは、特に関税のブランケットが25%を超えるとき、保護的なヘッジの方向にオプション取引のボリュームが増加する傾向が見られました。 私たちは過去の経験を活かすべきです。2018年の最終四半期に、S&P 500における条件付きイベントヘッジが、自動車とテクノロジーの影響に関するセンチメントのラグを捉えたことを見ました。正しくポジションを取っていた人々にとって、リターンは明らかに通常以上のものでした。 今回は不確実性のウィンドウが狭く、金曜日から書簡が始まり、施行日は8月初旬であり、関税が国家予算に織り込まれると逆行することが政治的に難しくなります。したがって、取引の準備に対してより圧縮されたアプローチが必要です。期間とデルタの感度を慎重に見直すべきです。 米国以外の広範な指数に関連付けられたボラティリティ指数を監視している人々は、短期のスキューにも注目する必要があります。市場が特定の国のティッカーにおいて上昇リスクと下降リスクに不均等なリスクを割り当てる場合、後続の日々にわたって価格記憶の歪みをもたらすことがよくあります。この差異を定量化することで、他者が報復リスクに賭けるためにどのような手段を使用しているかを把握できます。 私たちの側から見れば、見出しの動きの頻度が、国境を越えたエクスポージャーのテーマにわたるスプレッドの拡大速度を決定する可能性が高いです。それに応じて私たちの注意レベルは、静かにはしておけません。主要なポートフォリオがデータの到着を1日遅らせた場合に半保険をかけているとき、反応時間が重要です。 いつも通り、正式なスケジュールの前の流動性には独自の罠があります。2019年には、Week 3のボラティリティがトレーダーに保護的なレッグを早期に閉じることを強い、報復的な税構造が出現し、逆ポジショニングを強いられました。このようなタイミングのミスが今回も起こるかどうかを考慮するのは合理的です。 次に何が来るかは、解決よりもペースに依存します。今後2週間でメッセージがより厳しくなる場合、私たちは逆転や例外に基づく戦略を放棄する必要があります。その時点では、反応が来るかどうかではなく、その価格差が先物から現金にどれだけ早く移動するかにかかってきます。

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