トランプ氏は金曜日から貿易関税に関する通知の送付を開始する計画を立てていました。これらの通知は、適用される関税率を詳述するものです。 彼は、これらの通知を送ることが貿易協定を交渉するよりも直接的であると考えています。彼は近いうちに追加の貿易協定に署名することを期待しています。 トランプ氏は、プーチン氏とのイランおよびウクライナに関連する問題について進展がなかったと報告しました。長時間の会話の後、彼は「彼とは全く進展がなかった」と不満を表明しました。 この記事は二つの焦点となる発展を概説しています。第一に、トランプ氏は金曜日から貿易関税率を明記した通知を送る準備をしています。この方法を深い交渉よりも好むと述べており、これはより直接的に前進し、行政措置を用いて圧力をかけたり、信号を送ったりする戦術的選択を示唆しています。結果が混在する恐れのある長期的な議論を行うのではなく、これらの通知を通じて一方的に条件を伝えることを選択しています。 第二に、トランプ氏とプーチン氏との間で長時間の議論が行われたことが言及されています。この議論は、イランおよびウクライナに関連する主要な国際問題について成果を得ることができなかったようです。トランプ氏によって報告された進展の欠如は、これらの点における外交的関与が停滞または中断していることを示しています。彼は明確に進展がなかったことを認め、立場の違いや、少なくとも公には双方が堅持する意図があることを示しています。 市場参加者の立場からすると、新しい関税率を示す通知が貿易相手国との共同合意ではなく発信されることで、価格モデルに新たな不確実性がもたらされることを無視することはできません。関税レベルが一方的に決定されて伝達されると、相手方が予測可能に反応する能力が制限されることがよくあります。これにより、影響を受けるセクターや国に結びついた契約で方向性のボラティリティが高まる可能性があります。 また、プーチン氏との外交交流後に表明された否定的なトーンは、東ヨーロッパと中東の周辺で既存の地政学的緊張を維持するかもしれません。これらの長引く対立地域は、解決までのタイムラインが長く、エネルギーやコモディティのエクスポージャーを通常よりも脆弱にする傾向があります。この問題は単なる見出しだけではなく、一部の通貨クロスに組み込まれる長期的なリスクプレミアムに影響を与える可能性があります。 今後数週間、マーケットはホワイトハウスからの貿易条件の段階的な発表に反応するかもしれません。通知が公にされるまで、ポジショニングはおそらく暫定的なままとなるでしょう。これらのコミュニケーションのカバレッジスケジュールは、一方向または別の方向に勢いをもたらす源となる可能性があります。私たちは、予想される動きに基づきオプションプレミアムが反映されるのを見ることになるでしょう。構造的エクスポージャーの管理に関与する私たちにとっては、カレンダースプレッドの詳細な分析が、期待される関税ニュースの価格設定とバックグラウンドの貿易流動性を分離するのに役立つでしょう。 新しいターゲットオーディエンスによって価格設定が変わる可能性があるため、発信されたコミュニケーション内の国別の言及について注視することが重要です。協調的な議論なしに関税が導入される場合、以前の期間に保持されていた相関の仮定は信頼性が低下します。私たちは、ボラティリティだけでなく、多レッグポジションにおける暗示的な相関の仮定に対してもストレステストを行うことを好みます。

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