主要な株式指数は上昇で終了し、NASDAQ指数が先頭を切った。米国の雇用データは予想を上回り、失業率は4.1％、非農業部門の雇用者数は147,000人の増加で、予想の110,000人を上回った。 非農業部門の雇用者数は合計で147,000人の増加を見せ、民間部門で74,000人、政府で73,000人の増加があった。政府の増加は主に州および地方政府の教育部門であり、医療分野で39,000人の雇用が追加された。

セクターと雇用の変化

卸売業、小売業、交通、情報などのセクターではほとんど変化が見られなかった。製造業は再び雇用を失い、建設業は15,000人の雇用を追加した。政府の雇用は、全体の雇用増加のほぼ50％を占めている。 主要な指数統計によると、ダウは344.11ポイント（0.77％）上昇し44,828.53、S&Pは51.93ポイント（0.83％）上昇し6,279.35、NASDAQは207.97ポイント（1.02％）上昇し20,601.10になった。週の間に、ダウは2.30％、S&Pは1.72％、NASDAQは1.62％、ラッセル2000は3.52％上昇した。 今年に入って、ダウは5.37％、S&Pは6.76％、NASDAQは6.68％、ラッセル2000は0.84％上昇している。 この記事は、すべての主要な米国指数が上昇で交易週を強く締めくくっていることを概説している。NASDAQは日々のパフォーマンスで先行し、ラッセル2000は引き続き回復を見せている。雇用データは上向きに驚きをもたらし、公的および私的なセクターの両方が寄与していることが明らかになった。さらに掘り下げると、得られた雇用の約半分が教育部門を中心とした政府の雇用から来ていることが分かる。 このように大きな割合の雇用増加が公的雇用から来ているという事実は、民間セクターの需要が依然として不均一であることを示唆している。経済で最も安定した成長分野の一つである医療は39,000人の雇用を追加した。小売、卸売、交通、情報などの他の主要カテゴリーはほとんど変動がなかった。製造業は再び縮小し、これは継続的な懸念であり、他の分野で見られる安定感と整合しない。 建設業はその傾向に逆行し、15,000人の雇用を追加した。このセクターは通常、金利の予想や消費者信頼感に影響されるため、この追加は金利環境の変化に対する早期のポジショニングを反映している可能性がある。

市場の反応と将来の展望

市場はポジティブに反応した。S&P、NASDAQ、ダウ全体での大きなポイント増加は、成長のトレンドとインフレがここから再加速しないという見方に対する安心感を示唆している。特に、指標は今年すべて堅実にプラスを維持しており、新たな買いの勢いが示されている。ヒストリカルなパターンは、SPXとNDXが年初から中間服年度を通して5％以上の動きを持続する場合、大型株への上昇が強化されることを示している。 週間パフォーマンスは広範囲の参加を示している。特にラッセル2000は3％以上上昇しており、これは小型株への新たなリスクセンチメントの広がりを示唆している。全体的な反応は、脱線することなく減速に対する信任投票と見なすことができる。 失業率が4.1％は前回の数字よりもわずかに高く、一見注目を集めそうだが、その上昇は強力な雇用の追加と並行して起こったことを示している。これは、より多くの人々が労働力に参加または復帰していることを示しており、不安定の兆候ではない。 現在、今後数週間に向けて、成長の拡散が進んでいる領域に焦点を当てる必要がある。製造業の継続的な弱さは、サービス部門の増加に対しても見逃すべきではない。方向性を追求するトレーダーは、業界全体のリスクを避け、より強い医療とより弱い製造業とのペア構造を探ることが望ましい。 コア指標がテクニカル移動平均の上で安定している間、モメンタム戦略には余地がある。しかし、レンジ内のボラティリティは特に短期契約において高まっており、これが複雑さを加える可能性がある。方向性ボラティリティに参加している我々は、毎日のシフトをマクロカレンダーや決算シーズンの予告に対してより良い目で測る必要がある。 キャッシュボリュームは金曜日の取引終了に向かって軽度から中程度の水準で推移し、この調整は未だ大型で再参入を待っている資金があることを意味するかもしれない。テクノロジーの強さに寄りかかるエクスポージャーは支えられているように見える。NASDAQが再び優れているため、非対称コール構造や第3四半期末に向けたカレンダースプレッドは依然として有効である。 次の転換点は労働力ではなく、インフレの印刷物や中央銀行関係者からのコメントに由来する可能性が高い。特に賃金指標がほとんど動かなかったが、見出しの数字は主に教育関連のカテゴリーに乗っている。 債券利回りと循環セクターのパフォーマンスの間には引き続き緊密な相関関係が予想される。固定収入デスクは雇用の善があったにもかかわらず10年物利回りを引き上げることに失敗しており、それが重要である。これはトレーダーがデータが利上げや遅延カットに繋がるとは見ていないことを示唆している。固定収入においてスティープナーやデュレーションベットが再び入ってくる可能性があり、株式側の短期デリバティブに影響を与えるだろう。 NASDAQとS&Pのチャートは高い安値と制御された上昇を再開しており、ストラドルやカレンダーコールの対角線には任意の試みが行われた後に特別な注意が必要である。週間の利益が出ているため、軽微なマクロイベントでの完全な戻りはもはや予想していない。 先週のデリバティブポジショニングはプットアクティビティの減少を示し、スキューはフラットにシフトした。その傾向が続きVIXが制御されたままであれば、我々は定義されたリスクのブルプレイを優先し続けることになろう。特に現在のスポットの下にブレークイーブンがあるが、依然として意味のあるデルタを捉えるものが好まれるだろう。 建設の利益が地域のプレーヤーに見られる特定のETFを監視する。交通やサービスにおける取引の流れは依然として遅れているため、ペアのレグはそれに応じて再調整される可能性がある。 現在の環境では、このような利益は近くの修正段階なしに追いかけられていない。しかし、週の半分の雇用追加が政府から来ており、インフレの急上昇がないとき、マクロは当面支援的である。

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