スコット・ベセント財務長官は、様々な経済問題について議論し、関税が市場に悪影響を及ぼしていないと述べました。彼は経済学者の意見よりも市場の見解を好み、ベトナムの貿易の多くが中国からの中継に関係していることを指摘し、関税はインフレを引き起こしていないことを示唆しました。 彼はグリアのEU貿易に関する今後の業務について言及し、各国にその金利が以前の水準に戻る可能性があると警告しました。日本の7月20日の選挙に関して、ベセントは選挙後の結果を楽しみにしていると述べました。彼は英国の貿易パートナーとしての認識について言及し、州および地方政府からの多くの雇用についても触れました。 雇用統計がポジティブである一方、ベセントは教師の雇用や給与支払いの変更などのタイミングに起因する変動性を指摘しました。彼は予算法案に続く資本支出の増加に期待を寄せています。また、連邦準備制度理事会の議長候補が多く存在することを認識しており、この問題に秋に対処する計画です。 ベセントのコメントは画期的なニュースを含んでいませんでした。 ベセントの発言は新しい情報を欠いていましたが、依然として実用的な参照点を提供していました。彼は市場心理と従来の経済モデルの間に線を引き、理論よりも価格の動きが示すことに堅く賛同しました。関税がインフレを引き起こしていないという彼の信念は、現在インフレを引き起こすメカニズムが変化しているか、少なくとも従来のモデルが考慮しているよりも複雑であることを示唆しています。ベトナムの貿易が中国からの中継に依存していることの観察は、貿易の流れがどれほど絡み合っているかを強調し、関税だけがコストを押し上げるという主張を弱めます。 次に、グリアのEU貿易に関する今後の調査について言及したことは、大西洋を横断するダイナミクスに再び注目が集まる可能性を示唆しています。異なる国の現在の金利がそのままではないかもしれないという考えがこの背後にあります。微妙ながらも、利回りが歴史的な基準に戻る可能性があるという警告です。これは、グローバルな固定収入が特に低い金利の現状に傾いている場合、鋭いボラティリティで反応することを意味します。 ベセントはまた、今月の日本の選挙を注目すべきイベントとして指摘しました。政治的不確実性が解消されると、財政または金融の方向性に変化があれば、円のポジショニングやJGBの利回りに影響を及ぼす可能性があります。通貨市場は初日に反応しないかもしれませんが、投票後の政策トーンの変化の兆しがあれば、それはすぐに変わる可能性があります。日本の資産に対する回転を促す信号を注視しています。 英国については、その貿易パートナーとしての評判に関する発言が際立っていました。新しいものではないですが、地政学的な緊張の中でも、一部の貿易関係が信頼性を維持していることを示唆しています。この安定性はポンドをより安定した地盤に保つのに役立ちます。ただし、公的部門からの雇用市場の貢献は特に州や地方レベルではより一時的です。教育カレンダーに従って教員が雇用されたり解雇されたりすることは、給与の傾向を歪める可能性があります。この変動性により、ヘッドラインの数字が誤解を招きやすくなるため、単一の印刷物に反応することは誤りとなることがあります。 予算法案に続く資本支出に対する彼の楽観主義は、全面的な急増として受け取られるべきではありません。これらのコミットメントは徐々に進展し、市場は確固たるデータを待たずに成長の改善を織り込む可能性があります。支出が活動指標に影響を与え始めるのはいつなのか、誰が支出を増やしているのかだけでなく、それを調べるべきです。 連邦準備制度理事会の議長役に対する実行可能な候補がいくつかあるという彼の自信も別の指標です。候補者の名前が流通し、タイムラインが秋に伸びる中で、憶測は広がり、狭まる可能性があります。これにより、金利に敏感な金融商品が柔軟性の変化に反応する機会が生まれます。これを考慮に入れながら、Q3後半のポジショニングを行うべきです。

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