洞察 
VT 
経済成長と政府の債務
Bessentは、米国の経済成長は政府の債務の増加を上回る可能性が高いと考えています。彼は、議会予算局の見通しを完全には信頼しておらず、その見込みがあまりにも悲観的であるか、彼が信じるにはありえない仮定に基づいていると示唆しました。 税法案の投票は午後早くに行われると彼は言及しました。これにより、市場が予想する長期的な予算影響や成長の影響に応じて、金利や株価に影響を及ぼす可能性があります。 私たちは、この瞬間が金利に敏感な製品に関与する人々にとって直接的な意味を持つことを観察しています。特に過去2週間にわたりボラティリティが圧縮されている場所で。本日、金利市場は潜在的な財政刺激の規模と永久性を織り込もうとしていますので、短期契約が最初の焦点となるでしょう。長い期間は若干の動きを吸収しましたが、歪みのバランスは市場参加者がフロントロードの驚きを準備している可能性があることを示しています。 利回りは引き続き緩やかに動いており、システマティックなフローよりもトレーダーが手動でヘッジを減らしていることによるものです。特に2年および5年物の金融商品周辺では、急激なポジショニングの変更ではなく、不透明な数週間を経た後の緩やかな中立への戻りと思われます。それは注目に値します。特に、法案が以前の想定よりも多くの表面上の数字を押し上げる可能性のある修正を伴って通過する場合は。市場のポジショニングと反応
私たちの視点から見ると、金利ボラティリティの歪みは非常に一方的になっており、これは主に月曜日以来続いています。この非対称をターゲットにするディスパージョントレードは既に薄いオファーを見ています。さらに、クロスアセットデスクは財政的テーマが再浮上することに応じてボラティリティを再価格設定し始めており、これにより株式関連のヘッジ商品が金利の領域に流入する可能性があります。 ポンド建ての製品はほとんど分離されていますが、それは迅速に変わる可能性があります。アメリカの政策に対する明確な指導は、主にCTAバスケットのリバランスにより、EURとGBPのボラティリティを間接的にシフトさせる傾向があります。したがって、合成曲線やスティープナー戦略を通じてエクスポーズされているトレーダーは、米国のバイアスの20～30bpsのホールセールのシフトが自分たちにとって何を意味するのかを考慮する必要があるでしょう。 投票が近づくにつれて、フロント契約におけるインプライドが昨日からおおよそ1.5ボラティリティ上昇しており、保護やイベント-drivenの参加に対する需要が高まっていることを示しています。それ以上の増加は、より大きなマクロ名の間でカレンダースプレッドを促すと予想されます。 今週の私たちの活動は主に曲線の中間部に集中しており、インプライド/実現の乖離がよりクリーンなエントリーを提供しています。広範なパニックはありませんが、特にスワップションのヘッジに対してガンマへのしっかりとした買いが入っています。それは重要なことです — 実際の資金は大きな方向ポジションを取る準備ができていないかもしれませんが、明らかにキャッチされることを嫌がっています。 Bessentの発言と投票のスケジュールは、全体的なトレンドではなく、今後の短期間の動きを示唆しています。方向性のあるトレードはその後の結果でより一貫したトラクションを見つけるかもしれません。現時点では、短い有効期限のオプションがより明確なリワードリスクの道筋を提供し、特にデイ内ボラティリティのスパイクが一日の終わりに戻る傾向があるため、低デルタのエクスポージャーは柔軟性のためのより良い賭けかもしれません。トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設
