アメリカドルの将来の軌道は、市場がより積極的な連邦準備制度の利下げを予想する理由によって決まるでしょう。もしその期待が、アメリカの関税が予想よりも少ないインフレ効果をもたらすとの信念から生じたものであれば、ドルは短期的には回復する可能性があります。 しかし、これらの期待が連邦準備制度が政治的圧力に応じているとの懸念から生じたものであれば、ドルはさらに下落するかもしれません。連邦準備制度は7月に金利を据え置くと予想されていますが、利下げを支持する投票があれば、その独立性について懸念が高まるでしょう。

最近のドルのパフォーマンス

最近、アメリカドルは50年ぶりに最大の6か月間の下落を経験し、年の前半に10.8％の減少を示しました。この注目すべき減少は、現在の経済状況における通貨のボラティリティを浮き彫りにしています。 この記事では、今後のアメリカドルの方向性に関する競合するストーリーが概説されており、それはほぼ完全に連邦準備制度の今後の金利決定を期待する理由に依存しています。もしトレーダーが、貿易関税によるインフレ圧力が予想よりも持続しない場合に金利が引き下げられる可能性があると考えれば、ドルに一時的な強さが戻ることがあるでしょう。しかし、これらの予想された利下げの背後にある動機がデータに基づくのではなく政治的に解釈される場合、中央銀行の自律性に対する懸念が高まるかもしれません。そのような場合、ドルは持続的な圧力を受け続ける可能性があります。 6か月間の歴史的な下落についての言及も有意義です。半年前に10.8％の減少は異常であり、特に世界的な準備通貨と見なされている通貨にとってはそうです。このような動きは単なるノイズではなく、構造的なものです。それはキャリートレードや資金市場、国境を越えたヘッジングに現実的な影響をもたらします。

オプションと先物の影響

通貨の動きに関連するオプションと先物に関わる私たちにとって、知見はシンプルです：このような高いボラティリティが最近の記憶に刻まれている場合、タイミングはそれほど重要ではありません。より重要なのは、金利予測の背後にあるものを理解し、これらの層がポジショニングにどのように影響するかです。中央銀行の信頼性が疑問視される場合、ドルに依存する契約のサポートとレジスタンスの位置が再定義される可能性があります。 政策立案者が次の会議で金利を据え置くことが予想される中、我々は投票の分裂を非常に注意深く見守っています。ダウィッシュな意見の一つがあれば、それは簡単には無視されず、センチメントの潜在的な転換を示すことになるでしょう。その場合、近い将来の契約における暗示ボラティリティは、スポット価格が動く前に上昇する可能性があります。 パウエルのリーダーシップは各スピーチの後に分析され続けるでしょうが、我々が準備しなければならないのは、反応機能における非対称性です。言い換えれば、市場は利下げの兆候に対して、利上げの不在よりも強く反応する可能性が高いのです。それはオプション性を生むことになります。 週間のドットプロットを注視し、アメリカの労働データにおける参加指標を追い、従来無視されてきた二次的なデータにより重点を置くことが重要です。これらは今後、CPIのトップライン印刷よりも重要になってくるでしょう。 ヘッジ戦略は、リスクをさらに先の満期に駐留させるのではなく、動的なデルタを持つ前月のオプションにより重きを置くことで恩恵を受けることができるでしょう。私たちは平均回帰の環境にはいません。もしデフレが停滞すれば、市場は現在の経路を混乱を伴って不本意に解消するかもしれません。 最後に、実質利回りスプレッドを注視する価値があります。名目曲線が真実の全貌を語らない瞬間がこれまでもありました。ドルの道筋は孤立して進むわけではなく、認識の変化に反応するものです。そして、その認識は週ごとに変わっています。 柔軟に対応していきましょう。

トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設