ブラックロックは、アメリカを革新の主要拠点と見なしており、中期的な経済の弾力性が期待されていると述べていました。ただし、短期的な見通しは予測が難しいかもしれません。これは、世界的な投資パターンがアメリカ資産から離れているためです。 年初には、アメリカの投資に対する外国の保有比率が過去最高に達しました。最近のファンドフローのデータは、グローバル経済の力が多様化を促す中で、投資の徐々のシフトを示しています。この傾向は、富と資産管理の分野で徐々に進展してきました。

関税が多様化に与える影響

トランプ政権によって導入された関税などの政策決定は、この多様化を強化しています。ブラックロックのグローバル固定収入担当最高投資責任者であるリック・リーダーは、この資本の再配分についてコメントし、広範なマクロ経済のダイナミクスの影響を認めました。 この記事では、二つの明確な焦点が強調されています：アメリカ経済の強い中期的健康状態と、グローバル資本の動きに対する短期的なプッシュとプルです。進行中の事象については理論的なものはなく、数字自体が物語を語っています。アメリカ資産に対する外国投資は過去最高に達し、その後引き戻しの兆候を示しています。投資家は、熱狂的ではなく、マクロのシグナルの変化を反映する形で慎重にエクスポージャーを調整しています。市場の方向性に依存する者にとって、そのシフトをコンセンサスに達する前に認識することは重要です。 リーダーの評価は、広範な構造的流れを実際の結果に結びつけています。彼が実質的に言っていることは、貿易政策や財政行動のようなマクロトレンドは、単に教科書に載っているものではないということです。それらは、私たちが見る評価や大規模なアロケーターが現在取っているポジションに浸透しています。トランプ時代の関税は、当初は競争力を目的としていましたが、その後の影響が生じています。資産アロケーターにとって、その影響はもはや理論的なものではありません。ファンドの流出やリスクエクスポージャーの調整、伝統的にアメリカ中心のポートフォリオに浸透してきたよりグローバルな視点がその影響を示しています。

グローバル資本のシフトを認識する

私たちの視点から見ると、この体系的なリバランスに沿っていることが不可欠です。表面的なボラティリティやニュースヘッドラインに反応するのではなく、より実践的な道は、大手マネージャーが静かに移動している場所を特定することです。米国の金利やクレジットにエクスポージャーがあるデリバティブに関与している人々にとって、これはクロスボーダーの需要やオープンインタレストのパターン、インプライドボラティリティを注視することを意味します。特に、非国内の価格圧力によってますます影響される満期の周辺での注視が必要です。 短期的には曖昧に感じられるかもしれませんが、米国のデータが月ごとに揺れる中でも、全体的な移動方向は曖昧ではありません。グローバル資本がアメリカからの多様化を続ける中で、広範なローテーションではなく、戦略的に対応することが現行のフローに基づくより明確な道のようです。アメリカのベンチマークに伝統的に遅れる市場でリスクプレミアムが拡大していることに注目してください。過剰な状態が現れる可能性があり、現れた場合、それはボラティリティが適切に価格付けされている限り、タイムリーなエントリーポイントを提供する傾向があります。 この徐々の再編成のタイミングについても語るべきことがあります。ヘッドラインが選挙結果や中央銀行のコメントといった単一の触媒に焦点を当てるかもしれませんが、その背後の機構はより遅く、安定しています。わずかに早く、より意図的に動くことで、混雑した取引の際に反応する必要が減ります。投資家はすでに単一地域の感受性からのポジショニングを開始しています。私たちの側では、さまざまな政策や金利レジームをモデル化することで、結果におけるより広範な分散が示されており、構造的かつ相対的な価値ポジショニングに特に有用です。 この件を過度に複雑にする必要はありません。ノイズを取り除くと、メッセージは非常に明快です：マクロ経済の力が資本の方向性を変えており、その影響は資産クラス間の相互依存性に引き続き浸透していくでしょう。私たちにとって、今戦略を洗練することは、驚きを減らすことにつながります。

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