トランプ大統領はTruth Social上でジェローム・パウエルおよび連邦準備制度理事会を高金利の維持について批判しました。彼は手書きのメモを添えた投稿を通じて不満を表明しました。 トランプはコメントの中でパウエルと理事会全体に言及しました。彼は今後さらに同様の発言があることを示唆しました。

金利への批判

トランプのTruth Social上のメッセージは単なる軽いコメント以上のものでした。それはパウエルに対する明確な不満を示し、金融政策を監督する理事会の集団的な意思決定を疑問視しました。投稿に添付された手書きのメモは、批判に個人的な要素を加え、現状の金利への不満を増幅させました。そうしたメッセージングは中央銀行の方針にはもはや影響を与えないかもしれませんが、特にトレーディングの根拠として金利を注視している人々の間では短期的に感情に影響を与えることがあるかもしれません。 まず、こうした宣言は直近の金利に影響を与えたり、連邦準備制度での緊急会議を引き起こしたりすることは稀ですが、政策圧力が高まる可能性のある方向に対する期待を形成することがあります。特に政治的に緊張した瞬間にはそうです。パウエルは公に揺らいでいませんが、追加の監視は理事会のメッセージングやタイミングに対するためらいを高めるかもしれません。そのトーンの変化を考慮に入れながら金利やスプレッドをマッピングする必要があります。 次に、今後2週間のうちに中央銀行およびその理事会の決定に関するさらなる言及を予想しています。トランプは以前、金利政策を批判の要として用いたため、最近の強い経済データが表面化したり、インフレが緩やかになったりするたびに、そのパターンが再現されると予想しています。我々の役割はトーンではなく、そうしたコメントがどのような位置を取るのか、またそれが利回りに関連した集会に対して何を示唆しているのかを読み取ることです。

市場の反応とボラティリティ

次に、ここで開始されたメッセージングループは、ヘッジを組む際に考慮すべきです。政策立案者が直接的に反応するのではなく、演説やデータ依存のコメントを通じて反応したいと考える可能性は少なくありません。それは反応における非対称性の余地を生み出します。特に現在、穏健なトーンに対してアンダーヘッジされた中期契約においてはそうです。 次の会議に向けた理事会の投票パターンも真剣に見ていく必要があります。市場が場合によっては異議やあまりに分かれた見通しに関心を持つなら、この最初の公的批判は全く異なる形で再構成されるかもしれません。緩和の呼びかけがすぐに増えるわけではありませんが、将来の金利曲線にわたる可能性のある緩和への期待は持続するかもしれません。それは、方向性リスクテイクやボラティリティの調整に影響を及ぼします。 最後に、ボラティリティの価格設定に目を向けると、方向性のバイアスに関係なく、フロントエクスパイアリーのインプライドがノイズリスクのために上昇する可能性があることを指摘しておく価値があります。それに対して実現された抑制をバランスとり、現在のところこの緊張が貿易可能なテーマの一つになる可能性が高いです。 これは政治的なポスチャリングというよりは、公共の発言が最終的に政策立案者の敏感さにどのように影響を与えるかに関連しています。この分野のトレーダーとして、我々は騒動を読むのではなく、計算上のギャップのわずかな部分に目を向けています。それが行動の鍵となるのです。

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