J.P. Morganは、人工知能主導の市場上昇が最近の関税脅威や潜在的な米国経済の減速を乗り越えると信じています。銀行は、強固な技術のファンダメンタルズと増加する機関投資家の需要を重要な要因として指摘しています。 銀行のメモは、関税の引き上げが成長に影響を与え、連邦準備制度理事会が行動を起こす可能性があることを示唆しており、12月までに利下げの可能性があります。J.P. Morganは、2025年の米国GDP成長予測を2％から1.3％に引き下げましたが、強力な企業利益と堅実なビジネス投資が影響を緩和すると期待しています。

連邦準備制度の利下げが予想される

ストラテジストたちは、2026年初めまでに最大4回の連邦準備制度の利下げを見込んでおり、目標レンジは3.25％〜3.50％です。政策リスクにもかかわらず、彼らはより広範なマクロ経済環境がリスク資産のサポートを続けると考えています。 このメモは、AI取引が小売投機から機関およびシステム的アプローチからの持続的な流入に進化したことを説明しています。このシフトは、テクノロジー部門での強力な利益とバランスシートと組み合わさり、市場の上昇を支え続けると予測されています。 要点として、最新の分析が示すのは明確です。新たな関税に関する懸念や米国経済の減速の兆候にも関わらず、J.P. Morganのチームは、人工知能に関連する技術の進展によって推進される市場上昇には十分な勢いがあると自信を持っています。彼らの自信は、テクノロジー分野の強力な企業ファンダメンタルズと大規模な機関投資家からの資本の流入に基づいています。要するに、上昇はもはや小規模で投機的な資源によって支えられているのではなく、持続的で測定可能な需要によって支えられています。

潜在的な利下げと市場への影響

さらに、同社は成長見通しが鈍化していることを考慮し、2025年のGDP見積もりを下方修正したことで、米国連邦準備制度が一連の利下げを行う可能性があると見ています。政策決定は緩和に傾くと予想されており、これにより市場のリスクの高い部門にクッションが働く可能性があります。デリバティブに関与しているトレーダー、特に金利に敏感なセクターにエクスポージャーを持つ者にとって、これは非常に特定のメッセージを送ります。利回りに対する下向き圧力の可能性が、さまざまな資産タイプにわたる契約の再価格設定を招くかもしれません。 さらに、堅実な企業利益とビジネスレベルでのしっかりした投資についても見逃してください。これは、企業、特にテクノロジー分野が単に過熱から利益を得ているのではなく、実際に真の利益を生んでおり、運営に資金を投入していることを意味します。このバランスシートの強さは、体系的な参加への広範なシフトと組み合わされて、構造化された製品やオプションの価格変動を減少させるのに寄与します。 Kolanovicのチームは、AI関連の流入のソースが小売トレーダーから定義されたアルゴリズムと大きなマンダテを持つファンドに移行していることに触れています。このクロスオーバーは重要で、機関フローはより長期的な視野を持ち、低い回転率を示す傾向があります。その結果、これらの戦略が集中するセクター、特に大規模なテクノロジーや通信サービスにおいて、暗示的なボラティリティレベルはさらに圧縮される可能性があります。株式オプションのトレーダーは、特に短期契約においてプレミアムが狭まっていることに気づくかもしれません。 利下げの期待がある中で、短期金利デリバティブは取引量が増加し、スプレッドが狭くなる可能性があります。利下げが期待通りに実現すると、標準的なカーブスティープナーや同じ方向性のバイアスから利益を得るフォワードレート契約を使用した明確なポジショニング機会が開かれます。また、金利期待が先物スリップに反映されると、カレンダースプレッドも重要性が増します。その場合、経済サプライズに対するダウンサイド報酬がある構造に傾くことがより効果的になり、ショックに対して堅実な資産と組み合わさります。 企業のダイナミクスの強さは、株式の歪みの深刻度を和らげるべきことも考慮すべきです。それはテールリスクのヘッジングを形成する可能性があります。急激な利益ガイダンスの変化や中央銀行のトーンの変化を期待しない限り、アウト・オブ・ザ・マネーのプットに大きなコストをかける理由はほとんどありません。その代わりに、相対的価値戦略—セクター間でのボラティリティアービトラージなど—は、特に相関関係が歴史的範囲から乖離し始める場所で、より安定したリターンを提供する可能性があります。 私たちの視点から見ると、これは急激な反転が予想される市場ではなく、資産クラスと戦略の視野の両方の選択を評価する市場です。

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