現在、日本円は米ドルに対して0.5％の下落を経験しており、G10通貨の中で最も遅れをとっています。この下落は、一般的に静かな取引セッションの中で発生しています。 円の弱さは、ボードメンバーである中村氏の演説の一因であり、進行中の貿易交渉の中での金利引き上げが unlikely であることを示唆し、タカ派的なセンチメントを和らげています。以前のBoJの議事録では、貿易対話の結果に応じて、潜在的なインフレ予測の引き上げと可能性のある金利引き上げが示唆されていました。

短期的なセンチメントの変化

現在、G10の仲間に遅れをとっている円の最近の下落は、短期的なセンチメントの新たなシフトを際立たせています。市場は概ね落ち着いていますが、日本銀行の中立的な声の一つである中村氏の最近の発言は、円の強気なポジションへの市場の関心を減少させました。即時または連続的な引き締めの期待に対して後退した中村氏の発言は、以前の会議のメモに基づく楽観主義に疑問を投げかけています。これらのメモは、インフレがより持続的に上昇し、貿易交渉の結果が好意的に傾く場合に限り、 tentative な金利引き上げを指摘していました。 現在、ボードメンバーの発言が政策変更のタイミングや可能性についての不確実性を導入したことから、円の急激な上昇に対する投機的な関心は逆転しているようです。この再調整は、スポットおよびオプション市場の両方で明らかに価格に織り込まれ、暗黙のボラティリティが低下し、ドル円の上昇ストライクが新たに買い手の注目を集めています。 また、既に円に対して偏っているフォワード金利差が新たな金利価格動向によって挑戦されていないことにも気づき始めています。短期的に円に強気のデルタを持っていたトレーダーは、特に1か月から3か月のバケットでポジションを解消し始めています。この解消は激しくはありませんが、一定のペースで続いており、米国のコアインフレの発表がドルキャリーの魅力を再主張し始めたため、広範なパターンに影響を与えています。 今週のフローは、ドル円の高いレンジを試す傾向を示唆していますが、ペアを現在の水準から大きく超える信念は見られません。純粋なFXペアでの大きな方向性トレードを実行することに対するためらいがあり、活動はどちらの方向にもカバーを提供する構造にシフトしています — ほんの少しドルの強さを傾けています。リスクリバーサルはフラットになり、ローヘッジのコールがカレンダーの下部で関心を集めており、短期的な円の反発を打ち消す意欲を示しています。

投機的な円買い

デリバティブポジショニングの文脈において、それは有益です。明確な状況があるから静かであるのではなく、正反対の理由から静かであることが見られます — ボラティリティが売られているのは、上向きの円リスクをヘッジする急迫感が減少しているからです。我々の見方としては、ポジショニングは、米国のマクロデータの強さと日本銀行の政策シグナルが不明瞭であることに大きく依存することを考慮するべきです。これは真空ではなく、投機的な円買いが明確な転換点がない限り魅力的でなくなるウィンドウです。 インフレ期待がどこにあるかを考えると — 米国と日本の両方で — 利回り差の物語は未だにドルに有利であり、パス依存性が主要なリスクであることが示唆されています。ここでの地下水流は、非対称的なエクスポージャーに重みを置くことを示唆します。それは、現在のボラティリティが、短期的に必要ない可能性のあるガンマに支払わずに凸型のポジションを取ることを許す場所を再検討することを意味します。 当面、リスクテイキングは、中村氏が今後数週間で反論されない限り、方向転換に消極的なようです。それは実質賃金データや、最近聞いたタカ派的な展望から外れる別のボードメンバーから来る可能性があります。それまでは、明示的な方向性のプレイよりも、暗黙の価格における平均回帰を活用し、スキュープライシングにおける歪みを特定するほうが重要です。

トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設