米ドルはわずかに強さを示していますが、最近の損失の後は主に持ち合い状態にあります。通貨パフォーマンスでは、オーストラリアドルとニュージーランドドルが好調であり、日本円は遅れをとっています。

ユーロと米国の経済データの乖離

最近の米国経済データは期待を下回り、ユーロ圏ではデータのサプライズがポジティブであるという対照的な状況が見られます。これらのトレンドの乖離は、ユーロが米ドルに対して支えられる可能性があり、米ドルはおそらく98.40/50付近で頭打ちになる可能性があります。 現状は、米ドルがわずかに回復したものの、適切な反発を果たしていないことを示しています。どのような強さも不均一であり、トレーダーはどちらの方向にも過度にコミットすることをためらっているようです。米ドルの以前の下落の後、この短期間の安定は他の何よりも短期的なポジショニングに過ぎない可能性があります。最近の動きの背後にはほとんど推進力がありません。中期的なバイアスを変えるほどの新たなカタリストはまだ見受けられません。 オーストラリアドルとニュージーランドドルのレジリエンスはよりアクショナルと言えます。これらの通貨の弱点は外的な米ドルの弱さだけでなく、商品価格の上昇とサポート的な国内シグナルが一因となっています。この動きは、日本円と比較するとより明確です。キャリー・トレードのダイナミクスも影響を与えている可能性があり、利回りの乖離が進むにつれてボラティリティの低い通貨が市場の好みから外れている状況です。 株式市場全体では、方向性の欠如が不確実性を反映しています。アジア市場は国内の流れや過小評価の可能性から恩恵を受けましたが、それは西方に伸びていません。ヨーロッパの指数はわずかな圧力の下で下落し、米国のウォール街は期待したほど強くない米国のマクロデータを吸収しているため、ためらいを見せています。トレーダーはまだ極端なシナリオを価格に反映する準備ができていないため、レンジ条件が維持されています。 上昇する原油価格は重要な展開です。地政学的な不確実性、特に中東の混乱に関連するものが再浮上しています。これがインフレ期待を高めれば、金利期待の見通しが曇り、最終的には中央銀行を市場が予想していたよりも厳格な指針へと押しやる可能性があります。トレーダーにとっては、市場が穏やかなインフレを仮定し続ける場合、ボラティリティのプレミアムが誤って価格設定されるかもしれません。

金利の乖離の影響

最も重要なのは、米国とユーロ圏のマクロの対比が明確な乖離を生み出していることです。最近の米国の報告書、例えば雇用や製造業のデータは合意を下回り、連邦準備制度が高金利を長期間維持する余地に疑問を投げかけています。一方、ユーロ圏の主要経済からのデータは予測を上回っています。その結果、金利の差は以前ほど米ドルに寄与していないことが影響しています。実際、ユーロはそのバトンを受け取り、上昇しました。このデータのトレンドが続けば、ユーロ・ドルの現在のレンジが上限をテストし、1.0850-1.0880付近では売り手がますます拒否的になる可能性があります。 デリバティブの動きにも注目が集まります。ユーロとアンチポディアンを含むドルペアで短期間のインプライド・ボラティリティが上昇しています。これは、今後のインフレデータや中央銀行の議事録に関するオプショナリティが影響していると考えられます。トレーダーは、これらのボラティリティが今後のリスクを反映しているのか、まだ過小評価されているのかを確認したいでしょう。方向性だけでなく、進行方向も重要です。 ここには非対称性が見られます。オプションでは、横ばいの動きを考慮に入れた戦略の方が価値があるかもしれませんが、テールリスクを念頭に置くべきです。今のところ、一方向きのストリートを示唆するものはほとんどありませんが、ユーロと商品が相対的に好調であることは、バランスがどちらに傾くかを示唆しています。 ポジショニングデータに注目しています。非商業的な関心がユーロロングに増加しており、それは重要な意味を持ちます。また、原油関連通貨の価格設定にも何かがうごめいています。原油が底を打つ中、反応的なポジショニングだけでなく、さらなる動きがあるかもしれません。このまま進行すれば、リスクリバーサルは関連するFXペアに対してさらなる上昇を支持する可能性があります。 タイミングが重要です。来週は世界のデータや金利に関する発言が集中するため、オプションの満期やデルタ調整がより鋭い日中の動きに繋がる可能性があります。レンジ戦略はテストされるかもしれません。データリリース近くでのガンマエクスポージャーに特に注意を払うべきです。多くのトレーダーは、雇用や信頼感の調査での以前のサプライズによって逆風に見舞われました―これは来週の準備に重要な要素と位置付けるべきです。 デイリーの取引範囲の狭まりも確認されています―これはブレイクアウト行動の古典的な前兆です。これらのプレイの中には、スポットを通じての確認を待つよりも、スキューを利用したストラングルやダイレクショナルフライの方が効果的かもしれません。取引の構造を意図的に設定することが重要です。今は反射的に取引を行う時ではありません。インプライドに十分な方向性があり、ファンダメンタルズに十分な乖離があるため、合意に依存しない差別化された取引を行うことができます。

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