日本銀行の反応

BOJの政策決定者、田村直樹氏は、日本のインフレリスクの潜在的な増加について言及し、予想以上の価格上昇があるとのことでした。彼は、インフレ圧力の高まりに対処するための将来の決定的な行動、例えば利上げの可能性を示唆しました。しかし、彼は関税のさらなる動向を待っているため、直ちに利上げが必要だとは考えていませんでした。 米国の連邦準備制度理事会（FRB）議長パウエル氏は、インフレが抑制されている場合、7月の利上げの可能性に言及しました。それでも、関税の上昇が6月または7月に影響を及ぼすと期待しています。今後の経済状況次第で、FRBは利下げする可能性があります。 原油在庫レポートは混合データを示し、原油は427万7千バレル減少しましたが、ガソリンは76万4千バレル増加しました。現在の原油取引は0.25ドルまたは0.37%上昇しており、中東の緊張緩和や将来の供給期待の高まりに影響されています。米国の株価指数は、プレマーケットで上昇しており、漸増が報告されています。 米国の債券市場では、最近の低下に続き、利回りが慎重に上昇しています： – 2年物利回り：3.803%、1.9ベーシスポイント上昇 – 5年物利回り：3.874%、1.8ベーシスポイント上昇 – 10年物利回り：4.314%、2.1ベーシスポイント上昇 – 30年物利回り：4.854%、2.3ベーシスポイント上昇 幅広い市場が主要なFXペアにおける緩やかな動きに調整している中で、ユーロとポンドの小幅な後退は注意深く分析する価値があります。これらの小さな反落は逆転トレンドを示すものではありませんが、少なくとも今のところ強気の圧力が疲弊しつつあることを示唆しています。両ペアが新たなピークに達し、その後過剰な取引量を引き起こさずに緩和したことは、構造的な変更ではなく、利益確定を暗示しています。動きは明確なサポートゾーンを切り崩していないため、強気の計画は崩壊していないことを示しています—ただ一時停止しているだけです。

中央銀行の予測

一方、USDJPYはわずかに上昇し、今週初めの急落を修正しました。このバウンスの魅力は、マクロデータにおける重要な変化からの距離にあります。むしろ、この通貨はセンチメントの再調整に反応しているようで、投資家が日本銀行の今後の政策ステップに疑念を抱いてポジションを調整しているのかもしれません。この動きは、一時的な技術的障壁をクリアし、以前の下落時に生じたギャップを埋めているようです。これ自体は強気ではありませんが、基盤を求めていた市場を安定させる効果があります。 中央銀行の側では、田村氏の最近の発言が国内のインフレに対する東京の懸念を示しています。既存の利率レベルを支持する一方で、彼のコメントは理論的な利上げの可能性を示唆しました。インフレが緩和しない場合にのみ、利上げは実施されると明言しました—そして重要なことに、それは彼らの予測を超える速さでのインフレです。これにより、BOJは現在様子見の姿勢であるものの、前四半期よりもタカ派的な姿勢を示唆しています。 パウエル氏は太平洋を挟んで、米国経済データの最近の混乱を反映した微妙な見解を述べました。彼は利下げを否定しなかったが、即時の行動からは距離を置いています。彼の見通しは関税の影響がまだ見えていないことに依存しており、彼はそれが6月または7月にデータに現れると期待しています。したがって、短期的には積極的な利下げは考えられないようです。これにより、短期的な調整は最小限にとどまり、投資家が一方向か他方での確認を待つ中、財務市場は不安定な状態が続く可能性があります。 米国の利回り曲線全体で金利はわずかに上昇し、主要な満期すべてで modest gainsが見られました。これはニュースによるものではなく、低下の後の技術的な反発によるものです。2年物と5年物の金利はほぼ同じ動きを示しましたが、10年物と30年物の金利はわずかにより多く上昇しました。長期の動きはしばしばインフレ期待やタームプレミアムの変化を示すことがあります。私たちはこれを、昨日のパウエル氏のトーンに続く小規模な再調整と見なしています—新たなマクロリスクの兆候はなく、単にタイムラインが再調整されたに過ぎません。 原油価格は少し上昇し、中東の懸念よりも供給期待の改善に助けられました。原油在庫の減少はガソリンの増加と相殺され、リスクプレミアムが比較的安定しています。地政学的緊張下のエネルギー契約に対する攻撃的な入札は見られず、それは近い将来の供給構造が緩和されることを反映しています。 特に米国の株式市場は、この期間に慎重な楽観主義をもって迎えています。株価先物はプレマーケットで上昇し、経済データが直ちに後退しないことを示しています。インデックスの動きは漸進的であり、ブレイクアウトパターンは見られませんが、センチメントを前向きにフレームするのには十分です。

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