カナダのインフレ率は最近、予想通りとなり、季節調整なしの月次レートは予想よりもわずかに高くなった。だが、カナダは他の西洋諸国とは異なり、一定のインフレを維持しているため、心配する必要はないと見なされている。 カナダドル（CAD）は最近ほとんど変動がなく、その動きは主に米ドル（USD）の下落に影響されている。USD/CADは、今年初めのピークから約8セント減少した。

緩やかなインフレと金利

引き続き緩やかなインフレが続けば、カナダ銀行は実体経済の改善を受けてさらなる金利引き下げを検討するかもしれない。今後のUSD/CADの水準は、CADの強さよりもUSDの弱さの影響を受けると予想されている。 最近のデータを踏まえ、カナダのインフレ指標には比較的落ち着いた感覚があり、ほとんどの数字は期待通りに留まっている。ヘッドラインレートは前月にわずかに上昇したが、季節パターンに調整後には警鐘を鳴らすほどではなかった。次の2、3回の政策ウィンドウで中央銀行が手を打たざるを得ないような急増は見られない。カナダ銀行は他の中央銀行に比べ、長期的なインフレ指標が目標と十分に整合している限り、相対的にプレッシャーの少ない位置にある。ただし、労働市場や住宅市場からの先行指標には、持続的な上昇圧力の兆候が見られるかどうか注意深く監視する必要がある。 外国為替市場における価格動向に関して言えば、CAD自体はあまり動いていない。価値の変動は、主に米ドルが失地を失っていることに起因している。金利差や幅広いマクロなセンチメントが最近ドルの弱さに傾いていることからも明らかである。今年の高値からのUSD/CADの現在の約8セントの滑落は、ローカルのファンダメンタルズの改善ではなく、ドル需要の減少を主な要因としている。 インフレが比較的安定しており、突然の反発が見られないため、カナダ銀行は緩やかなハト派の道を進む余地が十分にある。もし国内成長指標が今年後半に著しく加速しなければ、金利引き下げの選択肢は依然として存在する。これは、米国の対照的な国に対するカナダの利回りスプレッドのさらなる変化を開く可能性があり、広範なドルの弱さによって引き起こされたUSD/CADペアの軟化を強化するかもしれない。

米国のデータと市場調整に焦点を当てる

デリバティブ市場のトレーダー、特にFXや金利に焦点を当てている者は、カナダの要因よりも米国のデータの動向に目を向けるべきである。今のところ、インフレの差異が控えめなまま、カナダ銀行の金利引き下げのタイミングは連邦準備制度の後ろにずれ込むと仮定している。その結果、CADペアの暗示的なボラティリティは、グローバルリスク指標からの予期しない衝撃がない限り、穏やかなままとなる可能性がある。 私たちは、調整のバランスが弱まるUSDを支持する方向に傾いていることを考慮に入れてポジショニングを行っているが、CAD特有のサプライズが近い将来に大きな価格再設定を引き起こす可能性は低い。連邦準備制度のさらなる金利引き下げを織り込む動きが出た場合、それは米ドルに対するロングCADポジションを支持することになるだろう。しかし、これらの状況下では、正確なエントリーポイントが重要であり、短期的な方向性テーマが鈍化する可能性がある。どちらの国のコアインフレ指標においても、2年物の利回りスプレッドや上方向のサプライズを監視することが、明確なリスクガイドを提供する。

トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設