RBCは、中国株が2025年下半期に特定の範囲内で推移する可能性が高いと予想しています。米中貿易交渉や企業業績などの要因がパフォーマンスに影響を与えると考えられています。 RBCは、貿易における最悪のシナリオは回避されたと述べていますが、交渉が進むにつれて引き続きボラティリティが発生すると予想しています。彼らは基礎的回復の指標を観察しており、米国の関税の影響が明らかになりつつあります。 注意は、利益の耐久性と1株当たり利益（EPS）の回復がさらなるバリュエーションの成長を支えることができるかどうかに向けられます。さらに、政府の改革、マーケットアクセスの拡大、産業政策の変更、政策刺激などからの潜在的なアップサイドのサプライズが考えられます。 これが示す第一のことは、今後数ヶ月間、中国株がいずれの方向にも劇的なブレイクアウトは期待できないということです。ロバートソンのチームは、特定の経済指標や政策の最新情報に反応して主に移動する範囲内にとどまると見ています。予測可能性は完全ではありませんが、レンジ内での動きは、市場が積極的に前進するよりも監視と待機していることを反映しています。 貿易の深刻な対立の期待は薄れていますが—極めて悪いシナリオ、つまり大規模な関税や突然の制裁などはとりあえずのところは考えられなくなっていますが—それでも太平洋を越えたニュースが価格に迅速に影響を与える環境を通過しています。それは、反応する必要があることを示していますが、過剰反応しないようにしましょう。関税が利益に影響を及ぼし始めると、それは他の何よりも予測の調整に表れてきます。これまでのところ、その信号は驚くべきものではなく、むしろ混在しているようです。 利益は再びわずかに増加しているようで、これは通常よりも重要です。EPSの変化が実際の利益—より高い売上、高いマージン—によって裏付けられている場合、私たちは単なる短期的な勢いを目撃しているのではありません。それが真実であれば、バリュエーションが自然に上昇する余地を開くことになります。私たちはそれがどのようにセクターごとに展開されるかを観察しています。金融や大手産業が最初にそれを示す傾向があります。 もしアップサイドの触媒が現れるなら、それは広範な発表ではなく、確実な改革である可能性が高いです—国有企業の調整における具体的な進展や、承認の道筋を緩和する政策決定、または消費者の融資アクセスを向上させるものです。パイロットゾーンを拡大したり、クォータを緩和したりするような小さなジェスチャーも、特に広範な規制の明確化に結びつくと、グローバルインデックス全体にリスクアペタイトに影響を与えることがあります。財政支援の形も同様に重要です。新しいインフラが承認される場合や、休止中の地域に資本が注入される場合、それは無駄な政治の芝居ではなく、波及効果をもたらし、短期的な再評価を引き起こすことができます。 私たちは、政策がどのように施行されるかだけでなく、その速度も追跡する準備をしています。タイミングはトーンよりも重要です。約束された支援が予定通りに実現しない場合、ポジションの調整を引き起こすことがあります。この文脈において、流動的で反応の良い構造に傾けてエクスポージャーを柔軟に保つことは、厳格な結果を持つ長期的なポジションを取るよりも理にかなっています。 単一のヘッドラインが今後の動きを決定することはありませんが、利益の安定性と段階的な改革、迅速に実現された刺激を組み合わせることで、方向性のある動きが生じる可能性があります。その収束—データが改善を確認し、政策がフォローアップを提供するところで、取引のタイミングを合わせることが重要になるでしょう。今のところ、既に見えるものに重みを置き、次に何が明らかになるかに迅速に対応する準備をしています。

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