中国は、米ドルに対する世界的な信頼が低下する中で、人民元の国際化を加速しています。主要な中国の取引所は、ゴム、鉛、スズなどのコモディティに関連する16の新しい先物およびオプション契約を外国の機関投資家に開放しました。これは、人民元のグローバルコモディティ価格設定および金融取引における役割を増やすためのより広範な戦略の一部です。 中国人民銀行は、デジタル人民元国際化センターを上海に設立し、人民元外国為替先物取引を拡大するなど、ドルへの依存を減らす計画を立てています。北京は、人民元取引で外国通貨を担保として許可することで、グローバルな参加を魅力的にし、ETFオプション取引を開放し、海外機関が債券市場にアクセスする際の手数料を免除することに注力しています。モルガンスタンレーの中国部門も、ブローカー業務を拡大する許可を得ています。 米ドルは依然として世界の決済のほぼ50％を占めていますが、中国は着実に進展しており、特にエネルギーやコモディティにおける越境貿易での人民元の使用が増加しています。より多くの中国の銀行が発展途上国向けに人民元建て融資を行っています。 課題も残っていますが、資本規制や資産流動性の制限、法的な不確実性などが依然として存在しています。それでも、地域の脱ドル化や投資家が米国資産に対してヘッジをかけることで、人民元の役割は拡大しています。ステートストリートグローバルは、現在の軽いポジショニングにもかかわらず、人民元資産への機関の資金流入が強化されていると指摘しています。 ここで起こっていることは非常に直接的です。中国は、国際プレーヤー向けに先物およびデリバティブ市場へのアクセスを増やしています。取引所は、アジア全体で広く取引されている原材料に関連する契約に対して外国資金の受け入れを開始しました。この動きは、人民元をグローバルコモディティ価格設定の枠組みによりしっかりと根付かせることを目的としています。この努力の中心には、ドルとの結びつきを弱める試みがあります。 中国の中央銀行は単に金融政策を調整しているわけではなく、通貨取引のための新しいインフラを整備しています。デジタル人民元に焦点を当てたセンターが上海に設立され、人民元外国為替先物オプションの拡大が見られます。これらのすべての措置は、外国のエンティティが人民元で取引する際の摩擦を低減します。外国の資金マネージャーは、手数料の免除や拡大されたETFアクセスにより、中国の規模の大きい政府債券市場により少ない制約でアクセスできます。 一方、ドルは静かに去っていません。依然として世界の取引の半分を処理しています。しかし、その地位は挑戦されています。特にエネルギーや資源契約における二国間貿易では、人民元がいくつかのラウンドで勝利を収め始めています。完全な転換ではありませんが、使用において明確な動向があります。 国内の主要な金融機関の代表である李氏は、グローバルな資金フローのバランスを促進しています。そして、人民元の採用を強化する一つの方法が融資を通じています。中国の銀行は、ドルのリスクがリスクよりも保護となっている発展途上地域において、人民元での信用取引を開拓しています。 デリバティブ取引に従事するトレーダーにとって、人民元建て契約へのアクセスの増加は、ヘッジ構造の見直しの必要性を示唆しています。人民元契約のマージン要件が外国担保の受け入れを通じて容易になることで、通貨間の資本の断片化が少なくなっています。これは、中国の取引所に関連するポジション全体でのリスク配分をスムーズにします。 流動性に関する懸念は依然として妥当です。これらの市場の規模は小さく、紛争における法的救済は西側の基準に比べて未発展の状態です。しかし、慎重ではあるもののフローは成長しています。グローバル資産管理者のウォン氏は、機関の参加がアジアにとって有利に傾き始めていると述べました。ポジショニングは依然として軽い状態にあり、ボリューム拡大の余地はまだあります。 要点として、変化の追跡は、金融政策だけでなく、取引所の手続き、担保の柔軟性、および決済の効率性の変化に注意を払う必要があります。主にロンドンやシンガポールでヘッジを行う中規模のファンドは、これらの新しいオプションの中で戦術的な取引を見出すかもしれません。他に何もなければ、人民元建て契約のリターンボラティリティはマクロポートフォリオの特徴になる可能性があります。リスクマネージャーは、次の四半期再バランスの前に人民元コモディティエクスポージャーに対して流動性ストレステストを実施することで利益を得るでしょう。

トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設