EUR/JPYは、日銀の意見の要約が金利を変更せずに維持することを示唆した後、168.50の近くにとどまっていました。このペアの上昇の可能性は、イスラエルとイランの停戦によって安全資産への需要が減少したことに関連しています。欧州中央銀行（ECB）のビルロワ・ド・ガルオは、原油市場のボラティリティにもかかわらず、利下げが行われる可能性があると示しました。 このペアは、前のセッションで0.50%以上の下落を受けた後、168.30付近で取引されており、日本円は日銀の6月の会合後の意見発表の後、大きな動きを示していませんでした。

BOJ政策の考察

日銀の要約は、一部の政策立案者が米国の関税が日本に与える影響の不確実性から、金利を安定させることを好むことを明らかにしました。大多数のメンバーは、米国の関税の影響が保留中であり、企業のセンチメントに否定的な影響を及ぼす可能性があると指摘しました。 日本のコアインフレは、5月に2年ぶりの高水準に達し、中央銀行の2%目標を超えました。予想以上の日本のPMIデータも、さらなる日銀の利上げの可能性を維持しています。 改善されたリスク選好は、イスラエルとイランの停戦後に中東の緊張緩和によってEUR/JPYを押し上げる可能性があります。停戦の持続性に対する疑問や、イランの核開発に関する報告が続く中、不確実性は残っています。 ECBの政策立案者であるフランソワ・ビルロワ・ド・ガルオは、原油市場のボラティリティに反応して利下げが可能であることを述べ、チーフエコノミストのフィリップ・レーンは、金融政策は活動とインフレのリスクを考慮しなければならないと指摘しました。

地政学的リスクと市場戦略

現在、我々は前のセッションで0.5%以上の下落を受けた後、168.30近くで足踏みしている状況を見ています。現在、それを支えているのは、中央銀行の発言の抑制と中東に降りかかった一時的な静けさの組み合わせです。しかし、表面下には、注目すべきいくつかの重要な圧力ポイントが潜んでいます。 東京からの日銀の6月の要約は市場を揺るがすことはありませんでした。理事会のほとんどは、特に米国の貿易措置が日本企業に与える長期的な影響を考慮して、金利を変更することに慎重です。一部の政策立案者は、新たな米国の関税が日本の企業のセンチメントに予想以上の影響を与える可能性があると懸念を示しました。この読みは、コアインフレが目標を超えているにもかかわらず、日銀にさらなる時間を与えます。鼓舞されるPMIの数字が、国内活動の堅調さを示す中で。 それでも、短期金利の期待は muted であり、強い価格圧力にもかかわらず円を抑えています。会合の意見発表後に反応が見られないことは、より広範な様子見のアプローチを示唆しています。テクニカル面では、ボラティリティは抑えられ、方向性の確信は低いままです。オプション戦略に焦点を当てた市場参加者にとって、円側の実現ボラティリティが抑制されていることは、特に5月末以降、暗示ボラティリティが実現ボラティリティを上回っているため、低デルタスプレッドを探索する余地を提供しています。 欧州では状況がよりダイナミックです。ビルロワは、原油のボラティリティを別にしてECBが利下げを進める可能性を公然とほのめかしました。この種の前向きなガイダンスは、ユーロのポジショニングに対するバランスを変えます。一方、レーンは、インフレと実際の活動が今後の利率を決定する際に引き離せないことを強調し、データ依存の道を開いています。この二重の焦点は、特に短期的な期限において期待の非対称性を生み出し、ユーロにわずかにデータノイズに対するさらなるさらなる影響を与えています。 このペアが短期的に動く要因は、イスラエルとイランの間の休戦が真に維持されるかどうかにかかっています。停戦後の安全資産需要の減少は、円のロングポジションを一部解消する要因となり、ペアにわずかな上昇をもたらしました。しかし、地政学的リスクは遅延反応を伴います。我々はすでにイランの核プログラムに関する議論が再浮上しているのを見ており、状況は解決よりも停滞しているかもしれません。 方向性のエクスポージャーを持つトレーダーは、中東のヘッドラインに注視する必要があります。突発的なセンチメントの変化への感受性は、上昇の選択肢を魅力的にします。特に、ペアが比較的狭い基盤で取引されており、実現ボラティリティの急上昇がリスクとして残る場合です。EUR/JPYに関するカレンダースプレッドは、特に中央銀行の政策決定と地政学的更新の間にイベントリスクが分散されることを勘案すると、柔軟性を追加する可能性があります。 169を超える余地は、新たなEURの強さか東京からのよりハト派的なサプライズを必要とします。いずれも短期的には保証されていません。現時点では、金利差の背景はブレイクアウトを正当化していません。リスクオフセンチメントが戻らない限り、偏りは緩やかで一方向的であり続けるでしょう。それは、次の2週間の間にバタフライやナローストラングルを使用したレイヤード戦略を開くかもしれません。 両方の中央銀行が新たなインフレの読みと新しい政策声明の前に時間を過ごす中、急激な方向転換を試みるよりも、前方カーブに取り組む方が理にかなっています。この種の横ばいの期間は、しばしばセーターフレンドリーな構造を助けるものです。重要な政策行動までの距離は過小評価されてはなりません。

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