2025年5月、ニュージーランドは総額76.8億ニュージーランドドルの輸出を記録し、前月の78.4億ニュージーランドドルからわずかに減少しました。輸入はわずかに増加し、6.44億ニュージーランドドルに達しました。これは4月の6.42億ニュージーランドドルと比較されます。 今月の貿易収支は12.4億ニュージーランドドルでした。この数字は前月の14.26億ニュージーランドドルよりも低いものの、予想の10.6億ニュージーランドドルを上回りました。年間の貿易収支は-37.9億ニュージーランドドルでした。

通貨の安定性

貿易数字の変化にもかかわらず、ニュージーランドドルは大きな変動を示しませんでした。その動きは進行中の地政学的な展開と一致しています。 これらの数字から見えるのは、4月と比較してわずかに減少した貿易黒字ですが、市場の予想を上回っています。輸出はわずかに減少し、輸入は増加し、月次のバランスは低下しましたが、依然として黒字圏を維持しています。これはニュージーランドの製品に対する外部需要が広く保持されていることを示唆しており、内部消費が段階的な輸入成長を通じて再浮上してきていることを示しています。 ただし、年間の赤字は依然として広がっており、明確にネガティブな領域に位置しています。これは短期的な雑音ではなく、持続的な構造的使途の不均衡を反映しています。これはインフレの動向や商品価格がどのように展開されるかに応じて、年後半に金利期待や政策の道筋に重みを加える可能性がある長期的な圧力ポイントであると読み取ります。 興味深いことに、黒字が縮小したにもかかわらず、地元通貨は大きな反応を示しませんでした。この安定性は、特に越境の緊張や海外の主要中央銀行の決定に対する期待の変化など、幅広い全球的な流れと一致しています。

市場への影響

私たちの観点から見ると、短期的な影響はヘッドラインの数値よりも、市場がこれらの数値を将来の価格データとどう解釈するかに関係しています。通貨の鈍い反応は、デリバティブ市場、特に金利や外国為替のボラティリティにさらされている市場が注意深くも測定されたものであるべきことを示唆しています。 債券および金利のトレーダーは、早急に動くことを控えるべきです。現在の数字は単独では新しい方向性を示さないものの、貿易収支のポジティブな驚きは、キウイドルの短期的な弱さが貿易の流れによって引き起こされる可能性は低いことを示唆しています。 ボラティリティの期待は圧縮されたままですが、すぐに変化する可能性もあります。CPIや小売り販売の数字がRBNZの期待を変え始める場合、金利先物やスワップ市場は迅速にポジショニングを再評価する必要があるかもしれません。私たちは、特に年後半の金利引き下げに関する価格の変動を考慮して、柔軟に対応しています。 今後を見据えると、年間比較よりも月次のモメンタムに重みを置くことにしています。特に短期的なデリバティブのトリガーを評価する際に重要です。地政学的な雑音が依然として存在し、目立った通貨の動きがまだ見られないため、既存の戦略から大きく逸脱する緊急性はほとんどありません。それでも、これまでの例に見られるように、トレンドが破れると迅速な再価格付けを促す商品主体の輸出セクターの変化には注目を続けています。

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