洞察 
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インフレと金融信号
日本のコアインフレデータは、2023年1月以来最も高い3.7%に達し、3ヶ月連続での上昇を示しました。この加速は、日本銀行が引き締め方針を継続するとの期待を強めています。 米ドルの弱さは、地政学的緊張の緩和と連邦準備制度からのハト派信号に関連しています。トランプ大統領の停戦発表は市場を落ち着かせ、グリーンバックへの流入を減らしました。最近のFRB関係者の発言は、金利引き下げの可能性を示唆しており、米ドル指数に影響を与えています。 FRB議長パウエルの議会での証言は、今後の金融政策に関する指標として注目されています。彼の準備された発言は緊急の金利引き下げを示唆しませんでしたが、ライブの応答での変更は米ドルに影響を与え、USD/JPYの動きに影響を与える可能性があります。 円は145.00のマークの下で再び安定しており、リスク感情が改善する中で、最近の強気なUSDポジションが明確に解消されています。中東の緊張が和らいだ後、ドルへの恐怖に基づいた買いが続いた数週間の後、トーンは明確に変化しました。これらの変化が即時の安全資産需要を減少させた一方で、その結果としての落ち着きはファンダメンタルズが最近の取引の弱い側に挑戦する余地を与えています。 サポートは100日移動平均線の周辺に残っており、これは過去のテストで保持されてきた歴史的に重要なレベルです。USD/JPYがグリーンバックの後退にもかかわらず明確に下に破られなかったことは、ある程度のレジリエンスが残っていることを示唆しています。このエリアは、特に日本銀行の引き締めとFRBからの潜在的な緩和という対立する力が価格に対してより積極的に表れる中で、短期的に戦場となる可能性があります。 日本の10年国債利回りは現在1.42%を超えており、これは数十年にわたる超低リターンの市場にとって重要な動きです。これは、国内経済の金融期待の変化を反映するだけでなく、日本の広範なマクロ経済の見通しに対する信頼の高まりを示しています。これには、エネルギー輸入への依存から効果的な刺激となる原油価格の下落が寄与しています。市場期待と投機的流れ
5月のコアインフレ率3.7%は、2023年初頭以来の最高値であり、この状況の一部を形成しています。これは3ヶ月連続の上昇であり、その持続性は軽視できません。政策立案者にとっては、プレッシャーが高まります。日本銀行は過去に刺激策の撤回に慎重でしたが、データがこのインフレ傾向が続くならば、停滞する余地はほとんどありません。市場は追加行動が可能であるだけでなく、必要であるシナリオをますます織り込んでいます。 太平洋を越えて、物語は反対の方向に進んでいます。金利引き下げの期待が漂い、FRBの最近のトーンが変化する中で、米ドルの強さは数週間前よりもはるかに脆弱に見えます。主要なFRB関係者の発言は、特に米国内の雇用が軟化し、価格圧力が緩和される中で、金利引き下げが以前予想されたよりも早く行われるかもしれないことを示唆しています。 パウエルの最近のスピーチは明示的な動きを約束しておらず、彼のアプローチは体系的であることが認識されています。しかし、実際の洞察は多くの場合、スクリプトではなく彼の応答から得られます。彼が議会で証言した際、眼は彼の準備されたスピーチだけに向けられたのではなく、市場は法律制定者からの挑戦に際しての逸脱のヒントに敏感でした。タイミングに関する提案、たとえ間接的であっても、金利期待の短期的な再評価を促し、それが迅速にドル建てペアに流れ込む可能性があります。 USD/JPYを追跡するデリバティブに関わる方々にとって、現在の環境はクロス資産の手がかり—具体的には、債券市場が何を示しているか、インフレが実際にどのように示されているか、リスクリバーサルやオプションスキューの価格設定がどのように方向性の確信を反映しているか—への明確な認識を必要とします。トレーダーは、ボリュームや広範なポジショニングデータによって確認されない限り、単日の動きを過度に解釈しないよう注意したほうがいいです。ボラティリティは圧縮されていますが、表面的にはそうであるだけです。メッセージの変化—パウエルが今後の登場で示す場合や次の日本銀行の調整を介して—は迅速な反応を引き起こす可能性があります。 私たちは、米国と日本の政府債券間の利回り差に特に注意を払っており、これは縮小し続けています。これはドルに有利なキャリーアーギュメントを縮小し、円への投機的流入を招きます。オープンインタレストとモメンタム指標を監視することで、ショートカバーをトレンド転換と誤読するのを避ける助けとなるでしょう。トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設
