マイケル・バーは連邦準備制度の戦略に従っています。アメリカの経済は安定を保っており、失業率は低く安定しており、脱インフレが続いています。それでも、関税の影響によりインフレが上昇する可能性があります。 関税は、経済の減速や失業率の増加を引き起こす可能性もあります。バーは慎重なアプローチを維持しており、期待に沿ったものとなっています。利下げの可能性は、前日から25%から18%に減少しました。 バーの現在の立場は、金融当局が設定したより広いトーンと一致しており、アメリカ経済モデルの現状の安定性に対する自信を示しています。雇用市場の安定とインフレの緩やかな低下傾向は、少なくとも当面は広範なマクロ経済的圧力が迅速な政策変更を必要としていないことを示唆しています。しかし、課せられた関税に対する懸念の高まりは、国内需要に根ざさない外的コストが供給チェーンに影響を及ぼす新たなリスクを提示しています。 要点: 高い輸入関税は消費者価格に直接影響を与える習慣があり、現在のインフレのダイナミクスは控えめですが、この追加の圧力は容易に獲得した脱インフレの進捗の一部を逆転させる可能性があります。これは消費者に転嫁された場合、迅速にヘッドラインインフレの上昇につながります。トレーディングデスクの視点から見ると、これは利率の見通しを複雑にします。短期のエクスポージャーは特に、消費者価格のデータの印刷に関して予想外の動きがあれば脆弱になる可能性があります。 バーの慎重なトーンは、先物に織り込まれていることを確認するだけです。次回の会合での利下げの暗示された確率は、夜間に25%から18%に下がり、単位の数字に向かっています。市場からの明確なメッセージがあります：緩和への道はもはや短期的な確率として見られなくなりました。その結果、金融の勢いに依存するショート・ガンマポジションは再評価が必要かもしれません。政策立案者の間には緊急性はなく、そのため、ボラティリティが新たな触媒が現れるまで前端で圧縮されたまま残る可能性があります。 さらに、経済の減速がこれらの貿易措置の潜在的な結果である場合、金利政策の影響には非対称性の実際のリスクがあります。価格圧力と成長の逆風が逆方向に進んでいるため、クリーンなポジショニングが難しくなります。利回り曲線戦略の調整が必要になるかもしれません。インフレが高止まりする場合、利下げが見込まれない中での急激な動きを見守っています。 私たちの観点から、利下げ期待の最近の縮小は、単なるセンチメントの変化としてだけでなく、基本ケースの仮定のリセットとして捉える価値があると思われます。これは、金利およびインフレ連動契約のオプションプレミアム価格に影響を及ぼします。参加者は、特に夏の政策会議を越えて、より厳格なヘッジでテールリスクを警戒すべきです。 失業率が現時点では安定しており、労働ソフト化の即時の兆候もないため、金融政策立案者は明らかに忍耐に賭けています。彼らの落ち着きは、私たちの側の非活動につながるわけではありません。実現されたボラティリティと暗示されたボラティリティの周りのポジショニングは、動的である必要があります — 特にヘッドラインインフレが再び快適なレベルを超える場合。

トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設