LMEの銅在庫の減少は市場に影響を及ぼし、トンあたりのスポット価格が10,000ドルを超えました。3か月契約のプレミアムは2021年以来の最高で、約380ドルに達しました。 新しいLMEの措置は効果が薄いようで、スポット価格の上昇は米国での買い急増に関連しており、潜在的な関税が影響しています。銅精錬業者に対する負の処理手数料が言及される中で、長期供給に関する疑問が生じています。 中国の精錬業者は、わずかに正の処理手数料で長期契約を交渉していると報じられています。この動きは、中国の銅ブームの終わりに対する懸念を和らげます。 現在見られるのは、利用可能な銅の逼迫であり、LMEの在庫は多くの参加者を驚かせる水準まで減少しています。この急速な枯渇は、スポット価格の上昇を引き起こし、金属は過去数回のセッションで心理的に重要な10,000ドルの枠を超えました。在庫が不足すると短期契約の価格が急騰することは珍しくありませんが、今回は3か月のプレミアムが380ドル近くで、2021年以降の歴史的な基準を大きく上回っているのが目立ちます。 この種のプレミアムは、即時供給と今後の需給にシャープな乖離があることを示唆しています。これまでのところ、LMEの倉庫報告や配達条件の変更などの対応は感情を変えたり、価格の加速を抑えたりする力が不足しています。この問題は機械的なものや取引所主導のものではなく、特に米国における現実の需要を通じて展開されています。 新たな関税に関する議論は、今後の輸入コストを見越して製造業者や流通業者による先行投資を促しています。この急増は世界的な波及効果を生み出し、トレーダーは北米への物流と在庫の流れを再評価しています。もはや単なるヘッジではありません。戦術的な保護として始まったものが、OTCおよび上場市場の近接契約における価格の動向をますます支配しています。 生産側では、特に輸入濃縮鉱石に依存する精錬業者のためにマージンが圧迫されています。報告によると、負の処理手数料で取引が進んでおり、施設はスループットを維持するために損失を受け入れることをいとわない状況です。これは通常持続可能ではなく、需要が高いままで生産が維持できるかどうかに懸念をもたらします。 とはいえ、処理手数料を監視しているトレーダーは、過去1週間でリスクの微妙な変化に気づいたでしょう。中国からの情報では、精錬業者がわずかに正の利回りで長期契約を締結しているとのことです。これはプレミアム契約というわけではありませんが、水面上であり、この文脈では期待の再構築を示唆しています。アジアからの長期供給に対してより安定した基盤が形成されつつあり、そこにおける能力の系統的な減少についての神経が和らいでいます。 要点としては、近い将来は曲線が圧縮され、ストレスが前面に集中しているということです。ボラティリティはスポット調整に移行しており、まだ構造にまで広がっていません。既存のファンダメンタルが在庫不足と持続する海外需要を指し示していることから、私たちはそれに応じてポジショニングしています。反応のウィンドウは狭まっています。賢く利用してください。

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