アトランタ連邦準備銀行のラファエル・ボスティック総裁は、連邦準備制度が現在政策金利を引き下げる必要はないと示唆しました。彼は、企業が関税による価格上昇を遅らせる限界に達する中で、今年後半に0.25%の単独の金利引き下げを予想しています。 労働市場は堅調であり、消費は回復力を示していますが、経済成長は今年1.1%に鈍化する見込みです。インフレは2.9%に上昇する予測です。 ボスティック氏の発言の後、米ドルは一時的に上昇しましたが、0.33%下落して98.03となりました。ボスティック氏のコメントはフェドスピーチトラッカーで6.0のスコアを記録し、フェドセンチメントインデックスは105.2から105.8に上昇しました。

連邦準備制度の目標

連邦準備制度には、価格の安定と完全雇用の2つの主要な目標があります。金利はその主要な手段です。連邦準備制度は、経済状況を評価するために通常年間8回の政策会議を開催します。量的緩和（QE）と量的引き締め（QT）は、特定の状況で使用される追加の戦略であり、米ドルに異なる影響を与えます。 ボスティック氏の発言は、少なくとも今のところ連邦準備制度の安定した姿勢を示しています。消費者物価への持続的な圧力を考慮すると、企業が以前に吸収した関税からのコストを転嫁し始める際に、金利の即時引き下げは考えにくい状況です。彼は、今年後半に1回の小さな金利引き下げを予測していますが、それはインフレの状況が明確になる年末に近い時期かもしれません。 労働市場は強く、賃金圧力がすぐに和らぐことはないと思われ、多くの消費者支出は急激な後退の兆しを見せていません。とはいえ、成長は鈍化し、実質GDPは2024年まで1%をわずかに上回る程度の増加が予測されています。インフレは、目標の2%近くではなく3%未満で安定しそうです。

市場の反応と未来の期待

ドルの穏やかな反応は、最初は上昇したもののネガティブな領域に入ったことを反映しており、ボスティック氏の見通しの控えめさと市場の関心の移動を示しています。彼のスピーチは、タカ派またはハト派のトーンを測る追跡指標で中程度のスコアを得ましたが、より広範な連邦準備制度のセンチメント指標の上昇がより示唆的です。この動きは、数週間前に市場が予想していたよりも引き締まった条件への傾斜を示唆しています。 金利設定者には、安定した価格と最大雇用という二重の指令があります。前者は依然として elusive であり、デフォルトの立場は依然として慎重です。定期的な政策会議を開催しているにもかかわらず、短期金利の変更には、インフレが実際にカテゴリー全体で緩和しているという確かな証拠が必要です。ハードルは高く、賃金の成長とサービスインフレを抑えることが難しいことから、低くはありません。 私たちが前進の道を解釈する際には、規律が信念よりも重要です。予定された会議、経済データ、公式な発表が期待を週ごとに形成します。 QT が静かに以前の年のバランスシート拡大の一部を逆転させているため、流動性は緊張しており、クレジット条件を独自に引き締める可能性があります。 今後数週間は、コアインフレデータ、労働指標（参加率や申請レベルなど）、および先行指標である消費指標に焦点を当てなければなりません。他の中央銀行の行動、特に新興市場からのものも、国内の金融期待に影響を及ぼし、利回りと通貨の変動性に対する戦術的な手がかりを提供することがあります。 各イベントの前でのポジショニングはヘッジされるべきであり、各リリースごとに情報を再評価する必要があります。予期せぬ感情の変化がスピーチからスピーチに移行する中で、早過ぎるまたは幅が狭い情報に基づいた信念取引は、大きなドローダウンのリスクがあります。ツールキットは知られており、金利、QE、QT ですが、トレーダーが密接に調整する必要があるのはその順序とペースです。 短期的な利回りの変動に対するリスク許容度を理解することは、交渉の余地がありません。私たちは見出しに反応しません。私たちは新しい情報が価格にどのように適合または対立するかに基づいてポジションを調整します。 規律を保ち、データを注視してください。連邦公開市場委員会がその仕事を行うのを見守り、反応する準備を整えましょう – 予測するのではなく。

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