中国人民銀行（PBOC）は、次回の取引セッションに向けてUSD/CNYの中心レートを7.1656に設定しました。これは、前回の7.1710からのわずかな調整です。ロイターの予測は7.1605でした。 中国人民銀行は、価格安定を確保し、経済成長を刺激することに重点を置いています。中国共産党によって管理されている国有機関として、さまざまな金融政策を通じて国の金融市場に影響を与えています。

人民銀行の金融ツール

PBOCは、7日間の逆レポ金利、中期貸出ファシリティ、準備率など、さまざまなツールを活用しています。貸出基準金利（Loan Prime Rate）は重要であり、ローンやモーゲージコスト、貯蓄の利息に影響を与え、人民元の為替レートにも関与しています。 国有銀行が支配的であるものの、中国には19の民間銀行があり、WeBankやMYbankが最大のものです。2014年以降、完全に民間資金で運営される国内貸出業者が中国の金融セクターで活動しています。 現在の中心レートの設定は7.1656で、昨日の7.1710と比較すると人民元が米ドルに対してわずかに強くなっています。また、ロイターの予測である7.1605よりもわずかに高く設定されており、中央銀行が通貨のより攻撃的な上昇を許可する準備ができていない可能性を示唆しています。このような定めは市場参加者の期待を設定するための指導のメカニズムとして機能し、市場の力が通貨の動きを完全に決定することを防いでいます。この最新の調整は、急激な再調整ではなく、慎重な舵取りを示唆していると思われます。短期的なデルタヘッジを監視しているトレーダーや合成フォワードに従事しているトレーダーは、期待と固定の間の不一致に注意を払う必要があります。 周氏の機関は、金融手段の使用において計画的であり、インフレーション圧力が不安定を引き起こさないように経済のモメンタムを支えるという大局的な使命を維持しています。7日間の逆レポ金利の継続使用と中期貸出ファシリティの調整は、流動性オペレーションが引き締められていないことを示しています。我々の観点では、短期的なテノールにおける利回り見通しは抑制されており、これはスワップやオプションの価格に直接的な影響を与えています。これは金利コリドーの使用や準備率の調整を通じて中期から長期のシグナルを解釈することの重要性を高めます。

貸出基準金利の調整の影響

最近発表されていないにもかかわらず、貸出基準金利が変動すると、固定収入カーブと人民元デリバティブに価格設定された暗示的なボラティリティに下流の影響を及ぼすでしょう。現在の金利が維持される一貫性は、銀行セクターの流動性の圧縮または再配分に結びつけられた視点を持つデスクにとって、構造的スプレッド戦略に適した環境を生み出します。我々は、わずかな政策の変化でも慎重に計算されていることを認識すべきです。 19の民間銀行の存在は、MYbankやWeBankのような銀行が国有貸出機関に比べて小規模であるにもかかわらず、重要なデータポイントを提供し続けています。これらの貸し手はデジタルインフラと代替クレジットモデルに大きく依存しており、より広い流動性プロファイルを変化させることはないかもしれませんが、消費者の信用需要やマイクロSMEセグメントにおける資金の逼迫を示すことがあります。フォワードカーブやベーシススプレッドを監視する際には、政策やシステム的な貸出の好みに起因するリスクを考慮すべきです。 今後、特にレポベンチマークに関連する金利デリバティブの価格設定手法は、中央銀行の慎重な調整を考慮に入れる必要があります。テノールの割り当てにおける柔軟性、スケールに応じたヘッジ活動、固定とトレンドの双方に対する注意が求められます。取引先の信用フローが国有または民間銀行のベクトルを通じて再配分されることにより乖離が生じる場合、価格チャネルにおける特異的な動きの可能性があります。そのため、フロントエンドのカーブ全体で資金モデルを機敏に保つことが賢明であると言えます。

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