市場のギャップは、通常、アジアの月曜日の朝に現れ、米国では日曜日の夜にあたります。このパターンは、米国がイランの核施設を攻撃した後に再現し、2025年6月16日にUSDが上昇し、米国の株式インデックス先物が小幅に下落してオープンしました。 ギャップは、ニュースが予想外または重要でない限り、しばしば埋まります。以前、トランプ大統領からの指標が潜在的な行動を示唆しており、金曜日に株式がやや下落し、原油価格が上昇しました。 オープン後、市場は部分的に回復しました。ESは底から跳ね返り、ほぼギャップを埋めました。一方、EUR/USDは下落してオープンし、約50%回復しました。 原油の市場動向は注目に値し、ギャップを部分的にのみ埋め、前週早々に見られた「トリプルトップ」に戻りました。この状況は市場参加者に潜在的な機会を提供しています。 私たちが見ているのは、地政学的混乱、具体的には軍事行動に関連する市場の行動の繰り返しのパターンです。アメリカがイランの核施設に対して行動を起こしたとき、株式の下落とドルの上昇は理にかなっていました。トレーダーはこれを株式から逃げてより安全な資産、特に米ドルにローテーションする理由と見なしました。興味深いのは、その後の数時間で市場がどのように反応したかです。 そのギャップの多くは株式先物で戻され、これはニュースの進展に対する不信感やヘッドラインに対する過剰反応を示唆しています。S&P先物（ESと呼ばれる）はほぼ完全な戻りを達成しました。これは小さな動きではなく、投資家が軍事攻撃がより広範な事態に発展するとは信じていないことへの反応です。一方で、ドルの強さは完全には失われていません。ユーロの後退と部分的な反発は、グリーンバックに対する先行バイアスが依然として存在していることを示唆しています。 原油は一方で自らの論理に従いました。完全には戻りませんでした。以前観測された抵抗レベルのすぐ下でのためらいが見受けられました。大規模なオプションポジションや先物のヘッジがここで影響を及ぼしているかもしれません。ギャップを埋められなかったことは、今後のデータやイベントがエネルギー需要や供給に対する懸念を刺激すればブレイクアウトの余地があることを示しています。 私たちの見解では、この混合反応はデリバティブに焦点を当てる人々にいくつかの戦術的な方向を開きます。まず、株価指数におけるギャップの挙動はリファレンスレベルを提供し、ボラティリティが戻る場合に注視すべきポイントとなります。部分的な埋め込みの速度は、買い手がどこで参入したいかを明らかにします。そのエリアは、ヘッドラインが重大に悪化しない限り、今や穏やかな床のように機能します。 通貨の動き、特にEUR/USDは多少回復しましたが、完全には戻っていません。これにより、トレーダーにはいくつかの示唆が残ります。実現したボラティリティは低いままですが、インプライドスキューはトレーダーが単一通貨での下振れヘッジを購入していることを示唆しています。そこにはある種の方向性が見られますが、スポットでは強く表現されていません。 原油の動きは、買いの興味が数週間の高値の直前で供給にぶつかっていることを示唆しています。しかし、フォローアップの欠如は依然として重要です。ブレイクアウトを期待するモメンタムトレーダーは、サポートなしではためらうかもしれません。一方で、レンジトレーダーは、さらなるニュースが発展するまでこのレベルを維持するために利用するかもしれません。抵抗を超えた持続的な需要がない限り、または価格が以前のレンジに戻るような失敗がない限り、ポジションを急ぐ必要はありません。 反応と確認の間のこの静かな期間中、利率や商品間でのインプライドボラティリティの変化を注視することで、役立つ手がかりが得られます。これは、オプションにどれだけの不確実性が価格に織り込まれているかを教えてくれます。私たちは特に原油のフロントエンド契約に注目しており、ここでは価格が即座の供給懸念に最も敏感です。

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