イスラエルはイランとの継続的な紛争に関与している間、迎撃ミサイルの枯渇の可能性に直面しています。イランはイスラエルのアイアンドームのような高度な防空システムを持っていません。イギリス、フランス、ドイツは外交的解決を目指しています。イスラエルのネタニヤフ首相は、イランが核兵器能力を開発するのを阻止することに決意していますが、イスラエルが米国の軍事支援なしにウラン濃縮を停止できるかは疑問です。 報告によれば、イランの核施設を完全に制御するには空爆以上の手段が必要であり、地上部隊の必要性を示唆しています。このシナリオは紛争をさらにエスカレートさせ、米国がより直接的に関与する可能性があります。元米国大統領トランプは部隊展開を好んでいません。一方、イスラエルは軍事作戦を継続することが期待されており、イランがイスラエルの防衛に挑むために十分なミサイルを発射できるかどうかが懸念されています。 欧州のイランとの交渉は結論に近づいていますが、結果や共同声明は不確実です。金融面では、S&P指数は安定しており、NASDAQは51ポイント（-0.26%）下落、ダウは0.27%上昇しています。7月の原油契約は0.19%下落して75ドル、8月の契約は0.3%下落して73.20ドルです。 これは、短期的な軍事能力と長期的な戦略に関する実際の疑問が浮上していることを意味しています。イスラエルの迎撃システムは、その精度と性能において広く尊敬されていますが、無限ではありません。テヘランからのミサイル攻撃が強化または持続する場合、弾薬の摩耗は理論上のものを超えます。供給の間隔や物流の制約を考慮する必要があります。これは一夜にして解決できる問題ではありません。 私たちにとって、これは防衛セクターの潜在的な変化に注目を引くものです。ミサイルシステム部品の需要は調達サイクルを徐々に傾ける可能性があり、それは航空宇宙および軍事技術株に明らかな影響を与えます。空中迎撃技術に関連する防衛請負業者は、時間が経つにつれて圧力が高まるとより注目を集めるかもしれません。これらの銘柄におけるボラティリティのスパイクは、物流の遅延を確認するためにヘッドラインを待っているわけではなく、イベントの前にリスクを織り込むでしょう。 欧州での外交努力は進行中であるものの、敏感であり、ますます期限が迫っています。トレーダーは、ここでの合意や行き詰まりが原油供給の期待に直接影響を与えることを見逃してはいけません。原油の価格は軽微な下落を見せていますが、その影響には脆弱性があります。地域から自由に流れる供給が想定されていますが、そのナラティブに僅かでも変化が起これば、価格の均衡はもはや成立しないかもしれません。私たちの視点からは、原油デリバティブにおけるヘッジエクスポージャーと、原油関連株において保守的なポジションを維持することが妥当である可能性があります。来週のセッションに向けて不確実性が続く場合、オプションプレミアムは上昇するかもしれません。 ワシントンからの政治的立場は、部隊の移動以上の影響を持っています。前政権からのメッセージは、直接的な軍事拡張が政治的に敏感であることを示唆しています。このコミットメントの柔らかい上限は、例えば物理的な核施設を制御するような戦略的動きにおいて、物流と政治的な圧力に直面することを意味します。このような複雑さは、リスクプレミアムを追加する傾向があり、減少させるものではありません。それは防衛ETF、通貨リスク、および軍事支出予測に関連する長期的なクレジットにも影響します。 これまでの株式への反応は控えめでした：NASDAQでの軽微な下落とダウでのわずかな上昇。これは一見無害に見えますが、私たちはそれを暫定的と見なしています。トレーダーは、地域リスクが完全に反映されているとはまだ納得していないようです。防衛関連アプリケーションに関連した半導体や電気部品にリンクされた株式には、物流や輸送に摩擦が見られれば、注目が集まるかもしれません。アルゴリズムはセンチメントが許すよりも早くこれらのパターンを捉える傾向があるため、セクターに関連するデリバティブのスプレッドを非常に注意深く監視する必要があります。 短期オプションをインデックスで取引している人々は、特にテクノロジー重視のコンポーネントに対してデルタが傾いているオプションについて、示唆されたボラティリティの拡大を監視することが賢明です。現時点でのショートガンマは相対的には安全に見えますが、それは突然のニュースサイクルのねじれに依存しています。 私たちにとって、問題はポジションの規律になります。エクスポージャーが広範で、特に防衛や地域エネルギーに関連したレバレッジのあるポジションに関連する場合、ショックイベントが発生した後にリバランスする時間はありません。原油先物や航空宇宙関連のスワップのような金融商品で事前に計画することは、利益を保証するものではありませんが、マージンの健全性を保つかもしれません。軍事的または外交的に迅速に変化する可能性のある状況に向かって資本を保護することが主な指令であるべきです。 原油のテクニカルレベル、特に中70ドル帯では、支持線よりもむしろプレースホルダーとして機能する可能性が高いです。外交的な進展が停滞するか供給の混乱が現実的になる場合、これらのレベルは迅速に試されることになります。8月の契約における敏感さは、7月よりも若干顕著であり、潜在的なボトルネックやタンカーの航路における保険コストに関する前向きなセンチメントを反映しているかもしれません。カレンダースプレッドや時間ベースのオプション構造を運用しているトレーダーは、その差異がこれまで以上に注目されるべきです。 私たちの視点から、マクロの要因はセクター特有のボラティリティに溢れています。S&Pにおける方向性のない動きは、ポートフォリオの配分に潜むストレスを隠すかもしれません。複数のセクターはもはや足並みを揃えて取引されていません。その逸脱は複雑さを生み出しますが、適切に組み合わせれば有用な機会をもたらします。定義された出口トリガーを持つローテーション戦略は、月末に向けて緊張が高まる場合、保護とアルファを提供する可能性があります。 リスクを管理している人々は、快適さよりも明確さの重要性を認識するでしょう。これまでのデータは、油断を支持するものではありません。

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