シティバンクのアナリストは、イラン・イスラエルの紛争がイランの石油輸出110万バレル/日（bpd）に影響を及ぼす場合、ブレント原油の価格が事前の価格、すなわちバレルあたり75〜78ドルを15〜20％上回る可能性があると予測しています。イランの生産量は337万バレルであり、数ヶ月間にわたる300万バレルの供給中断があれば、価格は90ドルに上昇するかもしれません。 シティはまた、イランの輸出の既存の減少により、全体的な影響は限られる可能性があると示唆しています。さらに、中国の購入減少や世界的な供給調整が影響を緩和するかもしれません。必要に応じてOPECが生産を増やすことができると提案しており、ホルムズ海峡の閉鎖は一時的である可能性が高いとしています。 J.P. モルガンは、ホルムズ海峡が閉鎖される状況がエスカレートすれば、石油価格が120〜130ドルに達する可能性があると警告しています。ゴールドマン・サックスは現在の価格に10ドルの地政学的リスクプレミアムが含まれていることを指摘しています。バークレイズは、イランの輸出が半減した場合には85ドルの油価格になると予測しており、より広範な地域紛争が発生すれば価格が100ドルを超える可能性があるとしています。 以前のセクションで強調されているのは、石油市場における短期的な脆弱性と調整能力の混合です。価格は供給の恐れだけでなく、ほとんどが実現するかもしれないという投機に基づく混乱の期待によっても影響を受けています。ブレント原油の最近の上昇は、実際の生産損失にそれほど依存せず、その損失の起こる可能性の認識に結びつけられます。数十万バレルがオンラインから外れる可能性は、歴史的には比較的控えめですが、重要であるのは、その石油の出所と代替がどれほど容易または困難かという点です。 注目すべきは、イランからの出荷の大部分が依然として、制裁にもかかわらず、目に見えないチャネルを通じて流れているということです。その変化は見逃されることはありません。それが予測が分かれる理由です。一部の人々は、輸出の減少がすでに力の下で進行中であると考えており、今後の大きなショックの期待を和らげています。他の人々は、さらなる損失がエスカレーションに結びつくと警戒しており、たとえそれが投機的であってもです。しかし、実際の影響は、その期間に依存しています。短期間の遅延、例えば数週間は、価格を一時的に押し上げるかもしれませんが、より広範な基礎的条件をそのままにします。対照的に、長期的な停止は、完全に方程式を再編成します。 物理的なボトルネック（ホルムズ海峡の閉塞のような）の持続性についても十分な注意が必要です。歴史は、渋滞点がプレッシャーの下で迂回または再開されることがあることを示しています。トレーダーは、大手生産者が通常、価格が急騰するのに応じて reserves を投入するか出力を増加させることができると知って、ある程度の安心感を持つことができます。ただし、反応時間は重要であり、いかなる遅延も、どちらの側にいるかによって、機会またはリスクを生み出します。 私たちの見解では、もし混乱が数週間ではなく数ヶ月にわたって続く場合、市場は確認を待たずに先行するでしょう。その瞬間においては決断の余地はほとんどありません。スプレッドは有用なバロメーターの一つです。近距離契約と先送り契約の間の時間スプレッドに注意を払ってください。拡大するギャップは、供給の不安の高まりを示しています。これらの動きは、地政学的ストレスのあるときにより鋭く騒がしくなるかもしれません。ボラティリティも、こうした状況下ではエピソードとしてではなく、構造的に減少します。価格のレベルだけでなく、変動するニュースフローに直面して価格がどれほど頑固になるかが重要です。

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