中央銀行は、銀行金利を4.25%で維持することが予想されており、市場の見通しではこの決定に94%の確率が見込まれています。このことは、4月と5月の最近のUK CPIレポートを受けたもので、金利決定において予期せぬ変更がないことを示唆しています。 投票の予測は7-2で金利を維持することを支持しており、DhingraとTaylorは金利引き下げを主張することが予想されています。バークレイズとモルガンスタンレーは、RamsdenまたはBreedenがそのグループに加わる可能性がある第3の反対者を予測しています。 これは、9月まで金利引き下げの確率に影響を与える可能性は低いとされています。声明の言語は一貫したものとなることが予想され、中央銀行は、5月の発表と同様に金利評価への徐々のアプローチを維持することに力を入れています。 数名のアナリストは、次の金利引き下げが8月にあると予測しており、BofA、Citi、ドイツ銀行、ゴールドマン・サックス、JPモルガン、モルガンスタンレー、TDセキュリティーズなどの企業がこの見通しを支持しています。バークレイズは、今日の会議がよりダイナミックになる可能性があり、「4.00%に引き下げるためにさらに3名が投票するリスク」があると示唆しています。もしこれが起こると、バークレイズは連続して金利が3.50%に引き下げられると予測しています。 ここで注目すべきは、中央銀行が急いでいないということです。メッセージは慎重に測定されており、銀行金利が4.25%に固定されている間に、裏では静かな変化が見られます。4月と5月のインフレの数字は誰にもパニックや祝福を与える理由を与えませんでしたが、現行の金利を維持するには十分なものでした。 市場はすでに政策スタンスが現状維持である可能性を強く価格に織り込んでいます—今のところ。94%の確率は、この分野ではほぼ確実性に近いものです。それ自体が重要です。これは、より広範な感情が、今後数週間の安定性への信頼に依存していることを示唆しています。 投票パターンに関して、予想される7-2の分割は、以前に見たものを反映しています。驚きはありません。DhingraとTaylorは最近の会議で一貫してハト派であったため、再び金利引き下げに投票することが予想されています。今の興味深い部分は、変化の兆しが見られることです—バークレイズとモルガンスタンレーは、近くに第3の声が加わる可能性があると考えています。RamsdenまたはBreedenが最もシフトする可能性が高いと見られています。 もしそのような第3のメンバーが多数派から離れて引き下げに投票した場合、それが金利引き下げの確率を直ちに動かすことはありませんが、早期の動きを期待する意識を強める可能性があります。私たちは8月に注目しています。それは多くのデスクで次の転換点としてマークされています。ドイツ銀行、シティ、ゴールドマンを含むいくつかのグローバル銀行のアナリストは、そのことに自信を持って賭けています。それは単なる投機的なノイズではなく、インフレの方向性と国内成長の鈍化が、予想より早く行動を強いる可能性があるという合意の高まりを反映しています。 バークレイズからのもう一つの視点も注目に値します。彼らは、この特定の会議が決定自体ではなく、投票のバランスで下方サプライズを引き起こす可能性があると指摘しています。もし3名のメンバーが引き下げに傾いた場合、議論が大きく変わります。即座には変わらないものの、圧力を加えます。バークレイズは、指標金利を3.50%に引き下げる連続引き下げの可能性すら提示しています。この道筋は、現在の物語が示唆するよりも鋭い転換を反映することになります。 中央銀行の言語は、5月に設定されたトーンを引き継いでおり—安定していて慎重であり、意図的です。それには重要な意味があります。委員会は依然としてデータ主導ですが、インフレが強制されるまで先に進むことには消極的です。しかし、内部の不一致が増加すれば、委員会の重心がズレる可能性があります。その結果、メンバーの感情の変化は無視できません。 私たち自身の視点では、現在の金利にあまり焦点を当てず、誰が投票グリッドでどのように移動するかに注目しています。メトリックベースの取引において、これらのニュアンスはエントリーポイントを形成します。もし3名のメンバーが明らかに緩和を求めれば、これは短期的なリスクプレミアムを変え、私たちの曲線構造もそれに続くことになります。もし6月または7月の数値でさらなるデフレが見られれば、余裕はほとんど残されていません。委員会は遅らせることができますが、限界があります。

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