イングランド銀行は、6月の会合で政策金利を4.25%に維持しました。金融政策委員会の投票は6対3であり、3名の委員が労働市場の緩和と消費者需要の鈍化を理由に25ベーシスポイントの利下げを支持しました。 イングランド銀行は、インフレが9月に3.7%に達するものの、2023年の残り期間は3.5%未満に留まると予測しています。英国のGDP成長は弱含む見込みで、第2四半期は四半期比0.25%の成長が予測されています。MPCは、世界的な不確実性の中で政策変更に慎重にアプローチしようとしています。

英国ポンドのパフォーマンス

英国ポンド（GBP）は、決定後に米ドル（USD）やユーロ（EUR）に対してわずかに値下がりしました。一方、英国の10年債利回りは4.50%を超えて反発しました。GBPは、決定日のニュージーランドドルに対して最も強くなりました。 イングランド銀行の主な役割は、2%のインフレ率を目標に価格の安定を維持することです。インフレが高いときは金利が引き上げられます。銀行は時折、経済状況に応じて量的緩和または緊縮を使用します。金利決定は年に8回行われ、最後の発表では4.25%の金利が維持されました。 イングランド銀行は基本金利を4.25%に据え置いていますが、金融政策委員会内の意見の分裂は、スタンスの変更に対する圧力が高まっていることを示しています。3名の委員が労働需要の冷却と消費の低迷を理由に利下げを支持しており、数ヶ月ぶりに目に見える意見の不一致が現れました。これらの異議は、重要な指標の下落が続く場合にさらなる緩和を示唆する変化を反映しています。 中央銀行の更新されたインフレ予測では、9月に3.7%に達した後、3.5%未満で安定する見込みとなり、価格の成長が積極的な緊縮なしで緩和されるとの計画が示されました。しかし、当方の視点からは、その水準は依然として銀行が政策の根拠とする2%の目標を大きく上回っています。ここでの信号は明確であり、圧力が緩和されているという認識はありますが、現状では広範な政策の転換を必要ともしていないということです。したがって、急がず、忍耐を持つことが重要です。

経済の出力と市場の反応

経済の出力は依然として鈍調です。0.25%の四半期成長率はほとんど認識できず、脆弱なモメンタムを示唆しています。国内需要は急速な回復の兆しを見せていません。この厳しい状況が続くのか、一時的なものなのかが年末の金利の方向性を決定する重要な要因となるでしょう。消費者信頼感の水準、月次雇用データ、過去のGDP数値の修正など、二次的な経済指標にも注目することが重要です。 最新の発表の後、ポンドは米ドルやユーロに対して適度な圧力を受けているのが見受けられ、金利差が通貨フローを引き続き推進することを示しています。10年物国債利回りが4.5%を超えて一時的に回復したものの、中立的な声が銀行内で力を増せば短命の可能性が十分にあります。このような日には、金利が安定してもトーンが変わると市場のボラティリティがエッジで集まりやすくなります。中期および長期債券、GBPのボラティリティスプレッド、短期フォワード金利契約は、言語や投票パターンの微妙な変化に対してより敏感に反応するでしょう。

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