スイス国立銀行（SNB）は、政策金利を25ベーシスポイント引き下げ、0.00%になると予想されています。50ベーシスポイントの引き下げの可能性も25%ありますが、中央銀行は好ましくない場合でもマイナス金利を維持する姿勢を示しています。 イングランド銀行（BoE）は、銀行金利を4.25%のまま維持すると予想されています。委員会の投票は7対9で分かれる見込みです。銀行は、最近の弱いデータに対処しつつ、インフレ管理とバランスを取る形で四半期ごとの金利引き下げのアプローチを維持するでしょう。 両行の決定は、広く予想されているため、重要な変化をもたらさない可能性が高いです。注目されるのは、夏に向けたさらなるデータとマクロ経済の動向です。 アメリカでは、祝日のために予定されたイベントがなく、注目は中東の動向に集まっています。緊張の緩和に関する良いニュースが出ているものの、イランへのアメリカの攻撃に関する不確実性は続いています。 中東へのアメリカの介入の可能性は、地政学的リスクプレミアムを高め、石油供給を混乱させるリスクをはらんでいます。しかし、石油価格のような重要なマクロ経済要因への影響がなければ、問題は地域に限定される可能性があります。 上記の内容は、三つの主要な中央銀行の予想される動きを示しており、即時の反応は限られることが多いものの、今後のデータ公開が市場価格形成により影響を与えることを示唆しています。 スイスの中央銀行が何をするかに注目が集まっています。政策金利の控えめな引き下げが高く期待されており、ゼロに近づく可能性があります。より積極的な半ポイントの引き下げも完全に除外されているわけではありませんが、現在の信号は慎重なペースを示しています。しかし、予期しない圧力が再び強まる場合にマイナスの領域に戻る意図が全くないわけではありません。これは、政策立案者が前向きな進路に対する固いコミットメントよりも柔軟性を重視していることを示しています。 イギリスでは、最近のデータの弱体化の兆候にもかかわらず、中央銀行が現行の金利を維持する姿勢を示しています。委員会メンバー間の予想される投票分かれは、変更に対する合意がまだないことを示しています。全体的なメッセージは、インフレが目標に戻らない中で、経済を収縮させずに管理しようとする慎重な調整を意図しています。四半期ごとの金利調整のペースは依然として基本的な理論のようであり、夏の間に実際のデータに依存することが明らかです。 これらの決定は、それ自体が重要であるものの、現在の市場レベルにはすでに織り込まれています。議事録、指針、またはコミュニケーションのトーンが意味的に変化しない限り、反応は抑えられる可能性が高いです。 大西洋の向こうでは、祝日による閉鎖が進行を静めていますが、海外の出来事は続いています。関心は中東に移り、混在する信号が続いています。紛争の緩和に向けた希望がいくらかありますが、発展はあまりにも不均一であり、持続的な安心を得るには至っていません。アメリカ軍の直接的な関与の可能性は、主に商品市場を通じて明確なボラティリティの引き金となるでしょう。エネルギー価格がまず反映されるでしょう、特に主要供給者からの流れが脅かされたり中断されたりした場合、しかし、より広範な市場に及ぼす影響は、ショックの持続性に依存します。 我々の視点からは、今週の焦点は中央銀行が何を言うかよりも、市場が新たなデータを消化し、その情報に基づいてポジショニングを行うかに関わっています。短期的には、金利のボラティリティは抑えられる可能性がありますが、新しい物語が急進的に方向転換するか、価格が緊急に反応せざるを得ない場合を除きます。短期的な動きを追いかけるよりも、今から夏の終わりにかけて展開されるテーマに対するポジショニングにもっと強さがあるかもしれません。 オプションの価格設定はこれを反映しているようで、暗示されるボラティリティは適度であり、近接期限の上限を押し上げていません。ここでのエントリーポイントや保護に関する決定は、広範なリスク感情が本当にリセットされる可能性があるレベルに基づくべきです。中央銀行の会議を前にした即時的なトレードは、実際のマクロデータやインフレ期待の変化がない場合、そのコストを正当化できないかもしれません。 したがって、エクスポージャーの調整は、主要経済からの新しい報告と、地政学的な動向が貿易フローや消費者エネルギーコスト、最終的にはインフレ予測にどう影響するかに密接に関連するべきです。

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