スイス中央銀行は、金利を25ベーシスポイント引き下げ、政策金利を0%にすることが期待されています。この措置は、スイス経済が直面するデフレリスクとフランの強さに対応するものであり、金利調整が実行可能な選択肢となっています。 市場の期待は、予想される金利引き下げを織り込んでいますが、マイナス金利への復帰については不確実な見方があります。トレーダーは、年末までに約47ベーシスポイントの引き下げを見込んでおり、今日の予想される減少も含まれています。 SNBは、マイナス金利を採用することに対して慎重であり、貿易の動向や国内インフレーションの傾向に焦点を当てています。中央銀行は、最近の報告によればスイスの年間インフレーションが0%未満に落ち込んでいることから、政策金利をインフレーションに合わせる姿勢を見せています。 SNBがさらなる金利変更にどのように対処するか、またその時期について重要な考慮事項があります。マイナス金利に関する議論が今日始まるのか、多くの状況に応じて延期されるのかは、今後の流れ次第であり、決定は第3四半期の後半に延長される可能性があります。 この文章は、スイス国立銀行が政策金利を四分の一パーセントポイント引き下げ、効果的に政策金利をゼロに戻す計画であることを示しています。この動きは、消費者物価に対する持続的な下方圧力と、地元通貨の強化に続くものです。金利を引き下げることで、貸出や支出を促進し、これらの圧力に対抗することを目的としています。 市場の大部分は、今日の決定を織り込んでいます。現在の先物ポジショニングによれば、今年のカレンダー年が終わる前にさらに0.5パーセント未満の金利引き下げが期待されています。これは、トレーダーがこの引き下げの後に、さらに1回または2回の引き下げを予想していることを示唆しています。この見通しの多くは、インフレーションが引き続きマイナスまたはフラットであるかに依存しています。 中央銀行は、マイナス金利の領域への再参入に対して顕著に慎重です。むしろ、経済的なトリガー—例えば不利な貿易の変化や持続的な国内デフレ—が明確に見られない限り、金利を安定させる傾向があります。インフレーションは年間ベースでゼロ未満に下落し、デフレーションへの懸念が強まっています。それにもかかわらず、理事会はゼロ未満の政策に急いで戻ることに消極的なようです。 基準金利を遅れた消費者物価指標に合わせることで、金融当局は先制的ではなく反応的である意図を示しています。ジョーダンの委員会は、予測に基づいて行動するのではなく、条件がまず満たされることを強調しています。このアプローチは、ヘッドラインインフレーションの数値が下がり始めるときであっても、金利の決定に足かせをかけています。 この遅い反応がオプション価格や金利に敏感なポジショニングにどのように影響するかを注意深く観察する必要があります。再びマイナス金利を導入することに関する議論は、特に短期金利契約の間で混乱を引き起こす可能性があります。前端はすでに慎重な中央銀行の行動を反映しているからです。そのため、これに関する議論を第3四半期に延期する決定は理解できるものの、曖昧なフォワードガイダンスの週を生じることになります。これを精度を持って管理する必要があります。 今後のセッションにおける焦点は、スワップ市場がどのように反応するかであるべきです。もしインフレーションが引き続き下振れし、フランが堅調を保てば、暗示された金利は低下する可能性があります。これは、市場が金利の正常化をより未来のこととして見始めることにより、長期側のカーブを穏やかに急激にするかもしれません。 中央銀行の会合や貿易加重通貨のパフォーマンスに関するボラティリティに注意を払い、特にユーロに対してそのエクスポージャーを調整することができます。特に、長期にわたるデフレの懸念が強まる場合、ヘッジ需要が高まる可能性があります。政策立案者からの積極的な刺激の需要は少なく、将来の政策指針は狭く解釈されるべきです—現在、各コメントは通常よりも重要です。 中期金利先物の価格は、より顕著な非対称性を反映する可能性があります。それに加えて、急な再評価に対しても警戒する必要があります。中央銀行の言葉のわずかな調整からも鋭い反応が生じる可能性があります。フォワードに大きく依存しているトレーダーは、柔軟に対応する必要があります。

トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設