USD/JPYペアは、米国連邦準備制度（FRB）が金利を据え置いたことで下落を見せ、今年の金利引き下げの可能性を示唆しました。そのため、債券利回りの低下によりその日の取引で約0.45%減少し、約144.50となりました。 FRBが金利を4.25%から4.50%の範囲に維持する決定は全会一致でした。これは、財政政策、関税、税制措置に関する不確実性が続いており、明確な指針に影響を及ぼしています。

国債利回りの変動と金利予測

2年物国債利回りはほぼ5ベーシスポイント低下し3.9%となりました。ドットプロットは2025年末までに2回の金利引き下げが期待されることを示唆しており、過去の予測と一致しています。 7人のFRBメンバーは2回の引き下げを予想していますが、4人は1回の引き下げを期待しています。FRBはインフレに関する以前の懸念を取り除き、労働市場は「堅調」であり、年末までに失業率が4.5%に上昇する見込みであると述べました。 コアPCEインフレは、3月の2.8%から3.1%に上昇することが予測されています。経済成長の予測は1.7%から1.4%に減少しました。 今後はFRB議長パウエルの発言に注目が集まります。彼の見解は、将来の政策変更に関する市場の期待に影響を与えるでしょう。彼の指針は、今後の金利動向の見通しを形作る上で重要です。

市場の反応と戦略的調整

直近のセッションで見られたのは、将来の柔軟性を示唆する政策ガイダンスに対する金利感応市場の教科書的な反応です。FRBが基準金利を4.25%から4.50%で据え置くことを選択したため、市場は即座に反応しました。ドルは円に対して弱くなり、144.50水準に向かって下落しました。債券利回りが圧力を受けたため、このセッションで約0.45%の下落となりました。特に2年物利回りは5ベーシスポイント近く急落し3.9%となり、政策の期待がより緩和的な環境に調整されていることを示しました。 パウエルと彼の委員会は今回合意を選びました—異論はありませんでした。しかし、その影響は層を成しています。即座の行動は取られなかったものの、複数のメンバーは2025年末までに2回の金利引き下げを予測しています。グループは以前の見解に踏み込み、ドットプロットの一貫性を示しました。私たちにとって変わったのは予測される引き下げの数量ではなく、その背後にある理由でした—インフレに対する重視が減少し、失業率や成長の鈍化に対する注目が増しています。 コアPCEインフレの見通しを2.8%から3.1%に引き上げることで、FRBは特定のインフレ圧力が残存していることを認めています。しかし、過熱に関する以前の警告が取り除かれたことで、彼らはその圧力が管理可能であると考えていることを示しています。雇用は依然として堅調ですが、労働需要は緩和しているようです。失業率が4.5%に上昇することは、広範な経済に大きな影響を与えるものではないかもしれませんが、緩和がいつ始まるべきかのタイミング要素を示唆しています。 経済成長が下方修正されました—3月の1.7%から現在の1.4%へと。市場はこの生産の減少を低金利の正当化として読み取っています。それは直接ドルの動きに影響を与え、金利デリバティブの期待を高めています。 今、注目はパウエルが次に何を語るかに移ります。彼のコメントは既存の仮定を明確にするだけでなく、ドットプロットが欠けている市場のギャップを埋めることになるでしょう。彼がインフレ、労働、消費に関するリスクをどのように表現するかは、今後数週間のポジショニングに影響を与えるでしょう。 要点: – USD/JPYは米国の金利を据え置いたことで下落。 – FRBは金利を維持し、2回の引き下げ予測。 – コアPCEインフレの見通しが3.1%に引き上げ。 – 経済成長は下方修正され、1.4%に。 – パウエル議長の発言が市場に大きな影響を与える可能性。

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