ネタニヤフ首相の発言によると、アメリカが数日以内に紛争に参加する可能性があるとされています。アメリカの関与の可能性は、現在の感情によって非常に高いと認識されています。 この状況は、イランが緊張の高まりの中で交渉する能力に対する不確実性をもたらしています。トランプの無条件降伏に関する発言は、イランが外交的解決よりも戦闘を続けることを好む可能性があることを示唆しています。 外国為替市場では、米ドルが安全資産としての購買によって利益を得ており、長期国債の需要も高まっています。イランがアメリカとイスラエルの情報機関に対抗できる未知の能力を持っている可能性も懸念されています。 アメリカの関与の性質については、限られた攻撃から広範な軍事行動までさまざまな推測がなされています。歴史的に見ても、アメリカは第二次世界大戦の日本への爆撃以来、無条件降伏を果たしていませんでした。 報告書では、迅速に動いている状況が概説されています。ネタニヤフがアメリカが数日以内に紛争に関与する可能性を述べたことから始まりました。このようなタイミングに関する指針は、政治の世界だけでなく、恐れが論理を覆したときに迅速に動く資産クラスにも影響を及ぼします。アメリカの関与に対してそのような高い確信が持たれる場合、リスクプレミアムはほぼ即座に調整されます。 実際的な意味では何を意味するのでしょうか？デリバティブに焦点を当てたトレーディングデスクにとって、ボラティリティへのアプローチが変わります。インプライドボラティリティは、イベントドリブンの仮定から大きく構築されます。これにより、特に防衛関連株、エネルギー契約、中東供給チャネルに関連する商品に直接リンクされた短期オプションにおいて、スキューが発生することがよくあります。 トランプに帰せられる声明—イランは無条件に降伏しなければならない—は特に力強いものでした。このようなレトリックを耳にすると、中間路線が葬られます。相手側にとって、対話が無意味である可能性を示唆します。それが不確実性の持続を延ばすことになります。1940年代を思わせる条件に直面したイランは、長期的な闘争に備える以外に選択肢がほとんどありません。 市場、特に米ドルを含む通貨ペアは、何の影響も受けていません。ドルは、地政学的リスクが高まるとともに資本を引き寄せ続けています。ただし、これを単なる安全資産の反応として考えるべきではありません。金利市場などでは、投資家が長期国債の安全性に逃げ込んでいることが示されています。このような動きが広範囲に及ぶのは、大規模なファンドが本当に不安定化が進行中だと信じているからです。 イランの能力に対する不安も存在します—特に情報機関が完全に把握していないシステム。これは、データが定義していないものをヘッジできないため、リスクモデルに定量化できない変数を追加します。私たちが目にしているのは、限定的な空中攻撃から延長戦にわたるシナリオ計画が形成される曖昧な形です。一部の人々は、すでに防衛セクターオプション、石油関連の先物、金のETFなどのヘッジプロキシでプレミアムが上昇するのを見ています。 表面的な事柄を超えて思い出す価値があるのは、無条件降伏は現代のアメリカの軍事活動からほとんど欠如しているということです。その歴史的なポイントは重要であり、トレーダーがオープンエンドのエクスポージャーをどのように構築するかを変えます。アメリカがそのような出口戦略を持たずに紛争に入るなら、コンベクシティヘッジの需要が増加する可能性があります。これは、長期ボラティリティ製品や、ダウンサイドを制限しつつテールエクスポージャーを開放する複雑なスプレッドのポジションを含むでしょう。 ボラティリティが増加するとスプレッドは急激に拡大する傾向があります。これは特にレバレッジ戦略において、より厳格なリスク管理が必要であることを意味します。この環境ではポジションサイズがより重要です。今年に入ってから、高確信のトレードが地政学的な要因によって急速に変化する場面をいくつか見てきました。予定されたイベントに基づいてエントリーとエグジットポイントをタイミングするだけでは不十分です。 中東の石油ベンチマークやブレントに関するスプレッドも注視する価値があります。供給の混乱がより可能性のあるものになるなら、そこの反応は過度になるかもしれません。冲突がタンカーのルートや港のアクセスを妨げた場合、一時的な不均衡を価格設定している者は困難な状況に陥るかもしれません。

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