ジュネーブでの議論は、中国とアメリカの貿易関係にとって有益と見なされていました。中国は、5月にオンライン販売促進や貿易プログラムのおかげで小売売上の増加を経験しました。 国際的な環境は依然として不確実であり、中国の経済回復に対して課題をもたらしています。政策ツールキットは、状況の進展に応じてマクロ政策を適応する準備が整っています。 全体的な物価水準が低いにもかかわらず、これは企業、雇用、所得に影響を及ぼします。特定の業界では労働者の採用に困難を抱えており、特定のグループには雇用に対するプレッシャーがあります。 複雑な外部環境は、中国の労働市場に影響を与えています。不確実な貿易政策のような要因は、中国が第2四半期以降に安定した経済成長を維持するのを困難にしています。 2025年5月、中国の工業生産は前年同月比で5.8%増加しましたが、予想の5.9%にはわずかに届かず、前回の6.1%を下回りました。5月の小売売上の成長は、2023年12月以来の最速でした。 この初期の要約は、中国の現在の経済状況を混合した、しかし示唆に富んだ形で描いています。一方で、新しいデータ、特に広範なオンライン割引キャンペーンによって引き起こされた可能性のある強い小売売上は、経済内にまだ消費者の需要が存在することを示しています。しかし、詳しく見ると、小売数字の増加は他の主要な分野で均等に反映されていません。 工業生産は、前年同期比で5.8%の増加を記録しましたが、予想よりもわずかに低く、リズムのわずかな喪失を示しています。この乖離は一見小さく見えるかもしれませんが、セクター間で異なるスピードを示す経済を暗示しており、単一の進展ではなくなっています。製造業とサービス業がペースから逸れ始めると、資本の流れにおけるボラティリティが引き続き発生する傾向があります。 消費者の需要はまだ堅調のように見えますが、低価格と鈍いインフレーション圧力は、より健康的でない状況を指摘しています。企業が在庫を移動させたり、需要の低下に応じたりして価格を切り下げている場合、最終的には賃金、採用、長期的な利益性が引きずられることになります。重要なセクターにおける採用の問題は逸話的に聞こえるかもしれませんが、これはジョブクリエーションにおけるより広範な動きの喪失を反映しています。 外部の不確実性 – その多くは明確でない世界的な貿易条件や地政学的摩擦によって引き起こされています。このような要因は、外国バイヤーからの需要の変化やグローバルな調達戦略のシフトを複雑にし、成長計画を難しくしています。この持続的な障害と一時的な障害の組み合わせは、政策立案者による継続的な行動を要求してきました。 当局はすでに財政支援や金融コントロールを適応する用意があると信号を送っています。この種の積極性は、成長が不連続な時期には自然なことです。しかし、それらのツールの利用可能性が、特に信頼感がもろく、金融市場がファンダメンタルズではなく見出しに合わせて調整されている場合、意図した通りに機能するとは限りません。 将来的には、製造業の出力、輸送、国内需要に関連する指標のさらなる揺れに備えることを考慮すべきかもしれません。短期的な経済の希望を高めるために、産業の強さに大きく依存する戦略は、特に商品コストや利益率が厳しいセクターにおける新たな混乱を考慮する必要があります。 マクロ指標は、氷の下の流れのように動きます。表面上は静かですが、下の動きがより良い方向を示しています。

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