アジアのセッションでは地政学的緊張が焦点となり、イスラエルによるイランへの攻撃の憶測が広がっていた。アメリカが市民にこの地域からの離脱を勧告していることは、これらの懸念を反映しているが、日曜日には米イランの交渉が予定されている。 石油価格は上昇したものの、不確実性の中で高値を維持することができなかった。日本では、財務省の調査が1年以上ぶりに企業の景況感の低下を示した。大企業の景況感指数は第2四半期に-1.9に減少し、非製造業の数値は-0.5で、2022年後半以来の初のマイナスとなった。 オーストラリアでは、消費者物価の期待が5月の4.1%から6月には5.0%へと急上昇し、2023年7月以来の高水準となった。米ドルは弱含み、ユーロ、円、スイスフラン、英ポンドが上昇した一方で、カナダドルはほとんど変化しなかった。 オーストラリアとニュージーランドのドルは不調で、金価格は安全資産への投資の影響で3,375米ドルに達した。 特に中東を巡る地政学的緊張の高まりを受けて、世界市場に不安感が広がっている様子が見られる。まだ正式な行動は取られていないが、米国が市民に注意喚起を行っていることは、認識されている脅威の重大さを示している。市場参加者はこのリスクをすぐに計算に入れ、一時的に石油や金価格を押し上げた。しかし、エネルギー価格は最終的に安定し、脅威が深刻であるにもかかわらず、トレーダーは供給ラインの長期的な混乱に備えているわけではないことを示唆している。 金の急騰は、資金が困難な時期により安定した資産に迅速に再配置される様子を示している。3,300米ドルを超える動きは、この感情が単なる投機にとどまらず、強い取引量に裏打ちされていることを強調している。貴金属や安全資産通貨の強さを考えると、明らかなリスク軽減のフェーズが進行中である。コモディティ関連資産やリスクの高い流れに敏感な通貨へのエクスポージャーを管理している人々は、慎重な姿勢を保つべきである。これは短期間の神経質な動きではない様子が見られる。 日本の企業の景況感の低下は、否定的な数値だけでなく、最近数ヶ月の比較的安定した経済データにもかかわらず生じているため注目される。財務省の指数の低下は、特に円安によって輸入資材が高くなり、輸出需要やコスト圧力への懸念が高まっていることを反映していると解釈できる。ヘッドラインの成長と企業の自信との違いを区別することが重要で、この乖離はしばしば支出の引き下げや労働市場の変化を予見する。株式や金利先物は、その不均衡を反映している。 オーストラリアのインフレ期待の急増も、短期金利の再評価の可能性を示唆している。もし家計が物価上昇が再び勢いを得ていると考えれば、中央銀行は当初の予想よりも早く行動を取らざるを得ないかもしれない。固定収入のデスクは、より高く、あるいは持続的な近い将来のインフレの道筋を反映するように利回り曲線を調整する必要があるだろう。そのシフトは、政策の緩和への転換を遅らせ、この地域のハイベータ通貨に挑戦をもたらす可能性がある。 通貨市場は、安全な資産を好む傾向を引き続き反映している。特に米ドルはほとんどのG10ペアで下落し、現在の状況下でその保護的役割への信頼が低下していることを示唆している。スイスフランと円の上昇は特に示唆的で、これらの通貨は歴史的にストレスのある瞬間に需要を集めることが多い。商品ブロック通貨の弱さは、利回りの需要が確実に二の次になっていることを示している。 北米市場は方向性をリードしなかったものの、より広範なトレンドを強化した。カナダドルの平坦なパフォーマンスは、地域的なエクスポージャーに基づくシフトを区別するためのベンチマークとして機能している。資本が利回りよりも安定性を求める場所に移動していると想定できる。 ポジショニングに関して、今後数回のセッションでは、特に短期金利商品やクロスカレンシーペアにおいてさらなる再配分が見込まれる。ボラティリティ先物内でのスタートの動きを特定しており、さらなるスプレッド拡大の期待を示唆している。現在の暗示的なボラティリティが一部のセクターで歴史的な平均を下回っているため、調整の余地がある。ここでの忍耐は合理的ではあるが、リスクが伴う—対応計画は柔軟である必要がある。

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