米国は中国に対する現在の関税構造を維持する方針で、官房長は新たな関税が30%のままであることを指摘しました。この中には、10%の基準と、フェンタニルに対する追加の20%の課税が含まれており、総合的な関税率は55%となります。 この55%の率は、以前の合意から変更されていない既存の取り決めを反映していると説明されています。内訳は、10%の基準、フェンタニルのための20%、およびセクション301、最恵国待遇（MFN）およびその他に関連する先行の関税から約25%です。これらの数字は、中国に対して課せられている継続的な貿易措置を反映しています。 これは、中国からの輸入品に適用される関税が引き続き厳しいままであることを意味しており、削減や即時の救済策は見込みがないことを示しています。総合的な率は10%の基準、フェンタニル規制に起因する追加の20%、および従来のセクション301措置や標準MFN率から構成され、輸入業者にとっては厳しいコストが固定されています。 官房長が55%に達する合計の有効税率を指摘したことにより、以前の曖昧さは解消されました。国際貿易政策や輸入に敏感なセクターに結びついたポジションを管理している人々にとって、これは物事が緩和される気配がないことを示すサインです。その関税パッケージのすべての部分は、テクノロジー機器、精密部品、中国で設計、組立、調達された産業機器など、複数の業界において摩擦点として機能し続けています。 これらの確認された政策を踏まえて、短期的なボラティリティを単なるノイズ以上のものとして解釈しなければなりません。原材料、中間財、物流に関連する契約の先物価格は、実際の再調整の対象となっています。 河の以前の発言は、特に中国の内陸省からの低マージンの輸出必需品に対する非対称の影響についてでしたが、これは財政的な影響だけでなく、貨物デリバティブの再評価にもつながっています。これは重要です。海運インデックスや料金に関与するポジションは、もはや過去の前提を保持できないかもしれません。 関税引き下げのアイデアは、以前の四半期に軽く提起されていましたが、現在は信頼できる制度的支持が欠如していることを認める必要があります。10%の基本税率は政治的には受け入れ可能ですが、フェンタニル関連の追加が示すように、貿易手段がより広範な外交的目的のために動員されていることを示しています。 私たちの側から見れば、インフレヘッジをショートしたり、関税後の回復に対してロングポジションを取る戦略は一時的に保留する必要があるかもしれません。再ルートやトランスローディングの非効率にさらされたコンテナ輸送保険マージンにおけるネガティブベーシストレードは、引き続き広がる可能性があります。 ライティザーの以前の証言は、産業の自立に結びついています。彼は、デカップリングが理論ではなく、実践の中で進行中であることを明確にしました。この考え方は、特にASEAN諸国の代替製造拠点への資本の流れに直接影響します。彼らの通貨先物は、調達が徐々に中国本土から距離を置くにつれて、新たな強さを示すかもしれません。 オプションカーブは、特に半導体および自動車部品の収益サイクルに一致する四半期末の期間に下方に拡大するリスクスキューを示唆しています。 税関事務所からの印刷データは、前期にすでに月次で圧縮を示しており、特に電気機器や通信機器において顕著です。これは単なる逸話ではありません。関税の硬直性と対比すると、それは意図を強調し、移行ではありません。 私たちは、この関税制度が確認されるたびに、暗示されたボラティリティの指標が毎日上昇しているのを見ています。それは、契約の期限切れウィンドウや四半期ごとのガイダンス更新の周辺でのヘッジの増加に向かっています。 これは単なる仮説ではなく、政策、警戒心、物流によって形成された、すべて現実的なものです。

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