トランプはトゥルース・ソーシャルで、中国との合意が完了し、彼と習近平主席の最終承認を待っていると発表しました。合意には、中国がフルマグネットと必要な希少金属を供給し、米国はより多くの中国人学生を自国の大学に受け入れることが含まれています。 この合意は、米国が55%の関税を課し、中国が10%を受け取ることを規定しています。トランプの声明には合意の他の側面について具体的な詳細が欠けており、いくつかの条件は曖昧なままとなっています。 発表後、金融市場は多少のボラティリティを経験しており、発表前のレベルと比較して全体的には安定しています。市場の落ち着いた反応は、特に米国が最近関税率を30%に引き下げたことから、特定の詳細に対する不確実性が影響を及ぼしている可能性があります。 発表はソーシャルメディアの投稿を通じて行われ、文面上は世界最大の二つの経済圏間での重要な材料や学生の流れを変更する枠組みを示しました。特に注目すべきは、提案された関税構造の不均衡です。ワシントンが最大55%の関税を設定する一方で、北京はわずか10%で応じるというものです。この45ポイントの差はあらゆる基準で大きく、最近、米国が関税率を30%に引き下げたことを考慮すると、特に顕著に感じられます。この逆転は、輸入業者にとって障害を再導入するだけでなく、米中貿易に対するエクスポージャーを測定する人々に不確実性をもたらします。 市場は初めて揺らぎましたが、慎重さを反映した範囲で落ち着きました。強い方向性の偏りはなく、多くの人々が数字の背後にある意味を解析し、中国当局からのより明確な条件を待ちながらポジションを調整していることを示唆しています。見出しに外交的な内容が含まれる場合、特に株式や産業商品において、先物取引の流動性が引き締まる傾向があります。それがここでも確認されるようです。 これらの条件は、ますます政策に敏感な市場の周りで予想される価格変動に伴うガンマ戦略の機会にとって肥沃な土壌であると考えられます。短期的な明確性は限られており、インプライドボラティリティは一般的にフラットであるか、過小評価されているため、規律あるリスクと組み合わせることでロングボラエクスポージャーにとって魅力的です。 この種の合意の性質を考えると、貿易フローと教育交換の両方を基にしているため、資産間の影響は過小評価されるべきではありません。希少金属の輸入と電子機器や電気自動車セクターの企業間には直接的な関連があります。投稿後、半導体やバッテリー技術プロバイダーに関するオプション取引量が増加したことは、より明確な確認を前にしたポジショニングとして解釈されます。 関税スプレッドは商品だけでなく、東アジアのサプライチェーンに関わる多国籍企業にも同様に重要です。投入コストの潜在的な調整に備えることは急務です。貿易の発言に敏感に反応するマクロ商品を通じたヘッジは、インデックスにおける単純なポジショニングよりも信頼性が高いかもしれません。 入札と売りのスプレッドが引き締まり、テールリスクの仮定が変化する中で、私たちは徐々に方向性のあるエクスポージャーを減らし、コンベクシティに依存する戦略に移行しています。日中のニュースフローを予測することに利益はあまりなく、デリバティブはリスクを限定して確率駆動の結果を表現することを可能にします。これは、中立的なデルタが急速に変化する解釈のために読みづらくなると、さらに合理的になります。 クロスカレントと政策の予測不可能性の中で、柔軟に対応することは賢明です。特に関税条件に対する北京からの裁量的なシグナルは短期的な流れを形成するでしょう。何よりも、実現された動きが確信を確認するまで、大きくポジションを再構築することは控えるべきです。明確に定義されていない合意に反応する際には、一貫性が速度よりも重要です。

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