米国とメキシコは、ドナルド・トランプ大統領の下で課された鉄鋼輸入に対する50％の関税を撤廃する合意に向けて進展しています。この取引は、メキシコの鉄鋼輸入量に上限を設定することを含み、これは歴史的な輸送量に基づいています。 提案された上限は、2019年の合意からの制限を超えることが設定されています。最終的な合意はトランプの承認を要することになります。メキシコの経済大臣エブラール氏は、米国がメキシコに輸出する鉄鋼が逆にメキシコから米国に輸出される鉄鋼よりも多いため、関税は不公平であると主張しています。 この記事は、米国とメキシコが前回の米国政府の下で確立された鉄鋼関税の見直しに向けて近づいている可能性のある貿易の突破口を強調しています。元々の関税、メキシコからの鉄鋼輸入に対して50％は、米国の国内産業を保護するために設計されたものでした。しかし、両国は新しい輸入量のコントロールと引き換えに、これらの措置を緩和する準備ができているようです。 提案された更新は、メキシコが北隣国への鉄鋼輸出量を制限することに同意する配分システムで、包括的な関税の代わりに置き換えられます。これらの配分は歴史的な出荷レベルに基づく予定ですが、正確な数字はまだ公開されていません。重要なことに、この上限はメキシコの輸出業者が2019年に結ばれた以前の二国間合意の下で可能だったよりも多くの鉄鋼を国境を越えて送ることを許可します。この合意は、貿易交渉の別の段階でより厳しい制約を課していました。 エブラール氏は、メキシコ政府を代表して、既存の関税構造を非対称的と表現し、アメリカの鉄鋼がメキシコに対して高い輸送量で流れていることを指摘しました。彼の発言は、少なくともメキシコ側からの既存の貿易措置が競争条件を傾けているとの感覚を強調しています。 我々にとって、商品に関連するスプレッドや曲線の動きを観察することは、この変更が確認されれば、相関する契約ボリュームやボラティリティの評価に影響を与えるかもしれません。過去のデータに基づく上限は、メキシコの鉄鋼輸入の中程度かつ管理された増加を示唆しており、突然の急増ではありません。したがって、供給ショックを考慮するのではなく、先物曲線の安定を予測することができます。 もしトランプが合意にサインすれば、関税の引き下げは中間鉄鋼製品に依存する産業の輸入業者のコストを抑える可能性があります。このダイナミクスは、材料生産者と最終ユーザー間の相対的な力関係を変えるかもしれません。我々は、特に短期間において急激な上昇バイアスで構築された北米金属エクスポージャーに関連するいくつかのヘッジやスワップの再評価が必要かもしれません。 制裁的関税から構造化されたボリューム上限への移行は、我々が政治的に受け入れ可能な貿易管理と見なす幅広い方針の転換を反映しているようです。この道筋は、上限がさらなる政策の変動に直面しなければ、価格設定環境における恣意性を減少させる可能性があります。今後の二週間で、アメリカとメキシコの鉄鋼ベンチマーク間のスプレッドがどのように反応するかを注意深く観察する必要があります。フローの再調整は、特に熱間圧延またはリベットにリンクされた契約において、差の縮小をもたらす可能性があります。 私たちは、国内外の鉄鋼関連デリバティブにおけるマージン需要を注意深く検討する必要があります。関税コストの減少は、契約に織り込まれた不確実性プレミアムを減少させ、いくつかの戦略においてより薄いクッションをもたらす可能性があります。二国間貿易指標に敏感なポートフォリオにおいては、ストレスシナリオの再評価が適切かもしれません。

トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設