本日は、経済指標の数が限られており、最も注目されるのは英国の雇用報告です。この報告は、弱い雇用市場のパフォーマンスを示しました。 アメリカと中国の貿易に関する議論が、ロンドン時間の午前10時に再開される予定で、注目が集まっています。アメリカの代表者からの前向きな発言は、潜在的な進展や将来の追加交渉への期待感を提供します。

米国CPI報告への期待

明日の米国CPI報告への期待も高まっています。この報告は、来週のFOMC決定の前に市場活動に影響を与える可能性があります。 英国の労働市場が予想よりも弱い結果を示しているため、ポンドの強さに関連するポジションの縮小が見られました。雇用データの弱さは、賃金圧力の鈍化を示唆しており、これによりイングランド銀行が国内経済のインフレ持続性についての懸念を和らげるはずです。トレーダーは、フォワードカーブの若干の低下に伴い、短期的な利上げのエクスポージャーを減少させ始めています。今のところ、ギルトのボラティリティは抑制されているものの、今後のデータリリースでも同様の弱さが確認されれば、調整が続くと予想されます。 一方で、市場参加者はワシントンと北京の再交渉を前にリスクを再調整しています。今週初めのアメリカの役人による発言から生じた控えめな楽観主義を考慮して、貿易制限に敏感な資産の価格には微妙な変化が見られました。投資家は、交渉の開始時に注意を払い、特に声明の数分以内に発生した過去のラウンドのようなヘッドライン主導の動きに警戒する必要があります。今日のところ、確固たる解決策は期待されていませんが、協力のトーンが株式を支え、リスク志向が維持されるかもしれません — 少なくとも短期的には。

今後の市場動向とFRBの発表

最も重要なのは、明日発表される米国CPIの数値で、反応を伴わずに通過することはほとんどありません。次回の連邦公開市場委員会の決定が近づく中、オプション市場ではすでにより防御的にポジショニングされています。国債および株式先物の近距離のヘッジに対する需要が明らかに増加しています。予想以上のインフレが出れば、短期金利の再評価が迫られ、利下げの期待はさらに先送りされることでしょう。逆に、予想を下回ればショートカバーの入札が入り、ドルに下押し圧力がかかるかもしれません。 デリバティブトレーダーは、特にSPXの1週間契約や2s-10sカーブ取引における短期のインプライドボラティリティに注意を払うべきです。インフレ期待の急な再調整によって、ガンマエクスポージャーが強まることがあります。過去の数ヶ月では、CPIが低下する際のデルタヘッジのフローがより敏感に動く様子が観察されており、現在の市場はわずかな驚きにも過剰反応する可能性があることを示唆しています。 来週に入ると、フローがより不規則になる可能性があり、FRBの発表を前にポジショニングが防御的に転じる見込みです。歴史的に、スワップスプレッドやFRA-OIS基準が示すように、政策の不確実性が高まる期間における流動性商品への需要が増加します。今週はその状況に似ていますが、近くで市場に影響を与えるイベントが多数あるため、さらに敏感です。 主要なインデックスオプションにおけるリスクリバーサルを注視している方は、スキューの拡大にも注意してください — これはしばしばバイアスの変化を示す信頼できる初期のシグナルです。カレンダースプレッドも安くなっており、明日の readings に対する動きが少なく、将来のボラティリティへの期待を示しています。その乖離は機会を提供しますが、機敏さが求められます。 以前の反応に固定されることは避けるべきです。マクロの背景は変わっており、市場はやや緊張感のあるセンチメントで反応しています。リスクを適切にサイズし、特に水曜日のCPI発表のウィンドウを通じて柔軟性を保つことが重要です。アジアの実需アカウントが米国エクスポージャーを調整することから、夜間市場により多くのボリュームが入ることを期待しています。 資産間の関係も監視するべきです — CPIに対する金の反応や、安全資産の流れに結びついた円交差は、金利商品を超えたボラティリティを促す可能性があります。規律を守り、冷静さを保つことが重要です。今後のセッションは明快さを報い、優柔不断を罰するでしょう。

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