洞察 
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植田のコメント後の円安
植田のコメントに続いて、円は弱くなり、約144.60から145.00未満に下落しました。米ドルは主要通貨に対して強さを増しており、EUR/USDペアは約1.1425から1.14未満に下落しました。 日本銀行の最近の説明を読むと、近い将来に金融を引き締める可能性は低いことが明らかでした。短期金利を0.5%に固定したことから、植田は議員にさらなる緩和の余地が狭いことを伝えました。銀行は、インフレを2%の長期目標に引き上げるために実質金利をマイナスのまま維持することを固く決意していました。しかし、現時点ではインフレは控えめであり、価格は望ましい水準に向かって明確な動きが見られていません。 自信が鍵です。銀行は、基調インフレが2%に近づいて耐久性があることが明確になったときにのみ金利の方向性を変えるでしょう。それまでは、刺激策がデフォルトとなります。 その後、円は米ドルに対して即座に下落しました。中144円から145円未満への動きは、金利に関するフォワードガイダンスがより具体的なものとして固まると、通貨市場がどれほど迅速に再調整されるかを浮き彫りにしました。通貨市場への影響
一方、米ドルは国内の引き締め期待に応え、広く強化されました。ユーロに対しては上昇し、EUR/USDは1.14未満に滑り込みました。これは示唆的です。市場は中央銀行間の乖離をますます織り込んでいます。米国では、経済データが金利期待を高めており、特にヨーロッパと日本に対しては金利引き上げがより投機的であるとの現状にあります。 私たちにとって、これは実際的な影響を持ちます。スプレッドと金利差は、方向性のあるFX取引において中心的な要素であり、日本は金利を引き上げる準備がまだ整っていないようです。円は刺激策をまだ目指した政策の口頭での確認に対して急速に弱くなるのを見ました。その行動は、発表の前に始まり、その後も続いたことから、市場参加者はすでにハト派的な姿勢を予期していたと示唆しています。 円に関わる取引では、相対的な金利パスに注目すべきです。東京からは、日本銀行が利回りカーブコントロールの姿勢をすぐに変えることを考えているという兆候はほとんど見受けられません。したがって、これは短期金利だけでなく、JGBの利回りやカーブの後半を平坦化する人工的な上限のメカニズムについての問題でもあります。 デリバティブトレーダーとして、私たちは中央銀行の発言がボラティリティにどのように影響を与えるかに注意を払っています。発表後の短期オプションにおける反応は、円ペアにおいてインプライドのわずかな上昇を示していますが、高い信念でのポジション変更を示唆するほどではありません。それは、今月末のインフレデータの印刷方法における変化で変わる可能性があります。 実際の利回りは、名目利回りよりもこれらの設定でより重要です。インフレ調整後のリターンは円に重くのしかかり続けており、特に米国のインフレの印刷が堅調であることが影響しています。キャリートレードは、日本での借入れと高利回り通貨への投資を好む傾向があります。それは繰り返しの要因であり、注意深く検討すべきです。 米国やヨーロッパからのデータが好意的に驚き続ける限り、さらなる円追いがサイドラインを通じて予想されます。価格動向は金利政策と一致しており、植田からのより積極的なガイダンスが欠如している限り、日本の通貨が弱くなる圧力は続いています。トレーディングルームからヘッジデスクまで、誰も突然の方針転換に備えていないのです。 そのことを踏まえて、利回り曲線に引き続き注目してください。長期金利を安定させるための日本銀行の曲線制御は、より持続不可能な状況になるとエクスポージャーのシフトを許す余地を残しています。しかし現時点では、緊急性を示す兆候はほとんどありません。 トレーダーは、特に米国のCPI、NFP、ヨーロッパのPMIが発表され始めるときに、将来の金利差をモデル化し続けることが重要です。今後の米国の報告が予想以上の賃金やインフレの勢いを示せば、乖離ストーリーが強化されます。それは、静的な日本銀行のポジションと組み合わさり、方向性の偏りをしっかりと維持します。トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設
