シティグループは、連邦準備制度が今年75ベーシスポイントの利下げを実施すると予測しています。彼らは、9月、10月、12月にそれぞれ25ベーシスポイントの減少を期待しています。
この予測は、現在市場が年末までに約46ベーシスポイントの利下げを織り込んでいるという市場予測と対照的です。シティグループの見方は、最近の米国の雇用報告の後の見通しに影響を受けています。
2026年1月と3月には、シティグループはさらに25ベーシスポイントの利下げを予見しています。さらに、彼らはS&P 500の年末ターゲットを5,800から6,300に引き上げています。
この記事の既存部分の指摘は、ある大手投資銀行が米国の金利について何が起こるかを信じていることと、トレーダーが現在先物市場に織り込んでいることとの間に拡大している違いです。シティグループは、9月には金利が下がり始め、年末までに75ベーシスポイントの減少があると予測しています。これは、さまざまな金利商品に対して現在暗示されていることとは対照的であり、1月までに46ベーシスポイント程度のより控えめな調整が期待されています。
この修正は、米国の強い労働市場報告を受けており、表面的には堅調ですが、過熱ではなく根底にある緩和を示唆している可能性があります。賃金成長や労働力参加率の中にある柔らかい要素が、トーンの変化の起源かもしれません。このようなニュアンスが金利期待に影響を及ぼすことは以前にも見られました。
特に、S&P 500の年末目標が引き上げられたことも、この予測を支持しています。チームは、5,800から6,300に期待を引き上げており、これは中央銀行がインフレの上昇を懸念しているという見方には通常伴わない動きです。低金利と強い株式評価の二重の仮定は、インフレリスクが収束しているため、政策立案者が活動を支援できる余裕があると信じていることを示唆しています。
2026年の第1四半期に目を向けると、さらに2回の利下げが計画されています。これにより、2024年9月以来の累積調整は125ベーシスポイントに達します。もし別の大規模な機関やいくつかの主要なデータリリースがこのスケジュールに一致する場合、先物価格がそのシナリオに近づく可能性があります。
このことは、戦略的な観点から見ると非常に明確です。ある機関が合意と異なる利下げのシーケンスを公に示し、それを株式市場パフォーマンスの予測の引き上げと裏付ける場合、それは単なるデフレへの自信だけではなく、新たなボラティリティを引き起こさずに政策の緩和が実を結ぶことへの信頼も暗示しています。
今後数週間で注視すべき、反応の早い分野の一つは、SOFRやユーロダラー先物のような金利感応度の曲線です。2024年末と2026年中頃の契約間の相対的な急勾配に目を向ける必要があり、他の人々が早期の政策変更に暖かくなると再調整が始まるかもしれません。これは、単に方向に依存するのではなく、タイミングに基づく表現に焦点を移し、凸性ベースの製品がよりクリーンなエントリーポイントを提供できる領域です。
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Jun 9, 2025
