ユーロストックス先物は、米中貿易交渉を前にした警戒感の中で、欧州の早朝取引中に0.1%減少しました。同様に、ドイツのDAX先物も0.1%下落した一方で、英国のFTSE先物はわずかに0.1%上昇しました。 これらの市場の動きは、先週の上昇を受けたものであり、先週金曜日のウォールストリートでもポジティブな感情が見られました。ロンドンでの米中交渉に焦点が当てられているが、具体的なタイミングは明らかにされていません。中国の最近の goodwill gesture は、交渉の前に好意的に見られていますが、妥協が達成される可能性は不透明でした。 多くのトレーダーが中国代表団との米国交渉を前に控えめな姿勢を示す中、トーンは muted です。先物は横ばいで推移し、ボラティリティは薄れ、リスク志向は先週金曜日のアメリカでのより楽観的な取引を除いて制約されているように見えます。 先週のラリーの後、欧州の指標においてわずかな反落が見られています。このラリーは、好調な企業業績や消費者需要・住宅における回復力を示唆するいくつかのデータポイントから大きく促されました。ユーロストックスとドイツの契約におけるわずかな減少は、市場が最近の楽観主義をかなり織り込んでいることを反映しています。新たなカタリストがない限り、 retracement は今のところ自然な結果のように見えます。 北京からのジェスチャーはすべての参加者に注目されていますが、交渉に対する曇りを取り除いたわけではありません。場所がロンドンに移るにつれて、確固たるアジェンダやタイムラインがないため、多くの参加者がスタンバイ状態に置かれています。これらの話し合いを完全に無視するのは誤った判断でしょう。工業需要や輸出フローに結びつくサイクル株にエクスポージャーを持つトレーダーは、対話からより明確な情報が得られるまでさらにレンジバウンドな動きを前提として、ポジションを軽くしたりヘッジしたりしています。 オプションデータに明確に表れています：短期間の契約におけるインプライドボラティリティは上昇せず、穏やかになっています。これは、近い将来にシステムを驚かせる結果の強い期待がないことを示唆しています。方向性の戦略にとっては、マクロの展開が現在の外交劇を超えて支えられない限り、勢いのポケットは持続するのが難しいでしょう。 イギリスの先物のわずかな上昇は、一部の好意的な業績サプライズや通貨由来の救済に起因している可能性が高いです。最近のポンドの軟化は、多国籍企業の収益見通しにわずかな追い風を与えていますが、広範な地政学的警戒が続いています。しかし、ポンドに敏感なポジションを持つトレーダーは、インフレデータが入り始めるにつれて、イングランド銀行のコメントが金利期待にどのように影響するかを監視する必要があるでしょう。 シュルツの政権は、リスクプロファイルを大きく変えるような主要な政策シフトを示していませんが、最近の経済調査はドイツの製造業における依然として muted な回復の道筋を示しています。それにより、一部のトレーダーはレバレッジを控えたり、テクノロジーやヘルスケアなどの明確な業績の勢いを持つセクター間でスプレッドトレードを好むようになっています。 デリバティブの視点では、スキューとポジショニングが、突然のブレイクアウトよりも横の動きを好むことを示唆しています。この環境は、相関するインデックス間で重ね合わせる際に、デルタニュートラルな構造と短いガンマエクスポージャーの間で回転する者を報いる傾向があります。流動性が豊富な基礎資産を維持することが、現在のムードの下での実行リスクを減らすのに役立ちます。慎重さは必要ですが、麻痺しないことが重要です。

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