ドイツ、フランス、スイスでは、ウィットマンデーの祝日があります。それにもかかわらず、XetraとEuronextの取引所は営業を続け、6月の第2週に予定通り取引が行われる予定です。 ドルはわずかに減少し、リスク感情はより慎重になっています。現在、ロンドンで行われている米中貿易交渉に注目が集まっています。このイベントは、週の初めの主なリスクイベントと見なされています。

欧州市場への影響

ヨーロッパ全体の取引所は運営されていますが、月曜日の短縮されたスタッフと薄い取引量は、初期の価格動向に人工的な静けさをもたらす可能性があります。ウィットマンデーを観察している地域があるため、静かなデスクは、動きが基礎的要因に基づいて慎重に引き起こされたというよりも、機械的である可能性があります。これにより、特に短期流動性に敏感な金融商品において、誤った価格付けが生じる余地が生まれます。このような環境では、価格発見が新たなニュースの流入よりも機関投資家の流れに不均衡に影響を受けることがよくあります。 一方、ドルに対する追い風は和らいでいます。ドルの最近の反落は、柔らかいポジショニングやインフレ期待の相対的な後退に関連しているようです。国債利回りはわずかに低下し、通貨トレーダーはリスクを減らす傾向にあります。特にレバレッジ戦略においてです。オプション市場では主要な為替ペアに対する暗示的ボラティリティがわずかに上昇しており、中央銀行のポジショニングに関する不確実性はまだ解決されていないことを示唆しています。 より広範なマクロの焦点に関しては、米中の貿易顧問間の二国間会議がより綿密に注視されています。今回はロンドンがホストとして選ばれており、期待はより段階的な進展に向いていますが、大きな展開があるとは限りません。セクター補助金、知的財産、輸出管理などの言及は、すぐに分析されることになるでしょう。 パウエル氏と彼の同僚たちは、最近のメッセージで堅実な立場を維持しています。製造業の鈍化や消費者感情の不安定さに対しても、利下げは当面の間は考慮されていません。私たちにとって、金利曲線の短期部分は特に敏感であり、ハト派の発言に反応した後、しばしばハードデータが支持を提供できない場合には迅速に戻ってしまいます。しかし、逆転リスクはわずかに和らいでいます。少なくとも6月のデータがより明確な方向性を示すまでは。

金利デリバティブの見通し

米国の金利デリバティブにおいて、短期的なボラティリティが特に上昇していることに気づきました。これは、その分野が迅速に変化する政策の物語に敏感であることを考えれば驚くべきことではありません。貿易交渉が進行中のため、構造的な不一致を示す発言は、金利期待を再び押し上げる可能性があります。2年物先物は、こうした変化に対して最も大きな影響を受けると予想しています。 チャンネルを越えて、週の中頃に予定されているユーロ圏のフラッシュPMIデータは、ブンド先物の安定性を挑戦する可能性があります。エコノミストたちはサービス業でわずかな反落を予想していますが、建設セクターの調査には穏やかな強さが見込まれています。フォワードレート契約はすでにECBのより控えめな利上げの道筋を織り込んでおり、データのいかなる逸脱もこの価格設定を強化するか、解消するかのいずれかになります。EUR関連のスワップでガンマを保持しているトレーダーは、これらのデータが近づくにつれて期限のプロファイルを再評価した方が良いでしょう。 私たちにとって、今後のセッションはトレンドフォローよりも、予定されたリリースと予期しないヘッドラインの細かなニュアンスを読み取ることに重点を置いています。機械やアルゴリズムは最初の反応の波を提供するかもしれませんが、ロンドン時間において事態がどこに収束するかを決定するのは依然として裁量的な流れです。ドル円および10年物国債先物の技術的レベル周辺での自動トリガーには特に注意が必要であり、そうしたトリガーは通常、抑制された動きを増幅する傾向があります。 より広く見れば、欧州と米国の利回り曲線の短期スプレッドは、成長の物語が異なることを示しています。ドイツの10年物ブンドが2.5%を下回り続け、米国のそれが4.5%に迫る場合、跨大西洋の金利差は、地政学的なムードミュージックにかかわらず、基礎的なドル需要を持続させる可能性があります。しかし、これは今後のNFPリリースが物事に影響を及ぼさない場合の話です。 ポジショニングデータは、ドルロングのオーバーウェイトを指し示し、貿易の進展とFedからのハト派の傾斜の中で解消される場合、急激な逆転につながる可能性があります。しかし、これらのカタリストが決定的に到着するまで、多くの機関はドルの強さに対して戦略的なロングを維持し、下振れのテールを持つオプションでヘッジしているようです。これは明らかな兆候です。 金利における取引所取引デリバティブのボリュームは、特に3ヶ月のユーロダラー契約において、イベントリスクウィンドウに入る中で増加しています。その価格動向は、タカ派のサプライズか交渉のレトリックの破綻をほのめかしています。私たちの見解では、近い期日でのプットのプレミアムは、方向性の信念よりも下振れ保護についての情報を提供しています。 流動性が週の後半には正常化されると、特に水曜日以降は、より真実の価格設定が定着することを期待しています。それまでの間、トレーダーは低い参加とマクロの推測によって影響を受ける低ボラティリティの制度における急激な振れに備えるべきです。

トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設